CỔ PHIẾU SSI – TRONG NGUY CÓ CƠ?

Chào anh em! Hôm nay, Cú và anh em sẽ tiếp tục cùng phân tích một trong những cổ phiếu VN30 của ngành chứng khoán. Công ty cổ phần Chứng khoán SSI – Cổ phiếu SSI. Một trong những công ty chứng khoán lớn nhất và ra đời sớm nhất tại Việt Nam.

Trong bài viết Cú muốn cùng anh em sẽ cùng phân tích cổ phiếu SSI. Cũng như giúp anh em hiểu rõ hơn về nhóm ngành chứng khoán. Quan đó chúng ta sẽ cùng nhau trả lời một số câu hỏi quan trọng như:

• SSI có thực sự hấp dẫn để đầu tư?
• Triển vọng của cổ phiếu SSI và ngành chứng khoán?.
• Một số lưu ý khi đầu tư nhóm ngành này là gì?
• Cũng như giới thiệu thêm cho anh em về phương pháp phân tích 4M.

Nhưng trước khi đi vào bài viết. Cú phải nhấn mạnh thêm một câu: ‘Bài viết này không mang tính chất phím hàng.’Hy vọng các anh em đọc rồi không đầu tư vào cổ phiếu SSI một cách không có kế hoạch. Không hiểu bản chất mình đầu tư vì lý do gì.

Mục đích của Cú khi làm bài phân tích SSI hay các cổ phiếu khác không phải là phím hàng. Mà giúp cho anh em có cái ‘Hiểu’, cái nhìn đúng về các doanh nghiệp. Từ đó đưa ra được những quyết định đầu tư đúng đắn.

Và trong quá trình viết bài phân tích này. Cú luôn cố gắng đưa ra những cái nhìn khách quan nhất. Nhưng cũng không thể tránh khỏi sự thiếu sót hay những quan điểm chủ quan của Cú bị lẫn vào. Cú rất mong anh em sau khi đọc bài viết có thể đóng góp và bổ sung thêm cho cú nhé.

Không dài dòng nữa chúng ta cùng bắt đầu thôi!

MỞ ĐẦU

‘Việc đầu tư chỉ đơn giản là việc bạn vượt qua nỗi sợ của bản thân và tích lũy cổ phiếu tốt khi giá đang giảm sâu’ – Phil Town

Trong bài phân tích ngày hôm nay. Cú cùng anh em sẽ cùng nhau đi trả lời câu hỏi:

 SSI có phải là cổ phiếu tốt và hấp dẫn để đầu tư không? 

Cũng như hiểu hơn về ngành chứng khoán và triển vọng của thị trường chứng khoán trong giai đoạn 2023-2024.

Đây là một bài viết Cú sử dụng khá nhiều lý luận Vĩ mô để phân tích. Nhưng anh em yên tâm, anh em không cần phải là chuyên gia kinh tế. Hay phải hiểu biết quá sâu về kinh tế Vĩ mô mới hiểu được. Bởi vì mục tiêu của Cú khi viết những bài viết này là để giúp những anh em F0 có thêm cái ‘Hiểu’ về doanh  nghiệp và ngành. Từ đó có thêm kiến thức và hành trang cho con đường đầu tư của mình được vững bước hơn.

Không dài dòng nữa. Chúng ta cùng vào bài viết thôi.

Phần I. Tổng quan về Cổ phiếu SSI

1.1. Lịch sử hình thành của một trong những công ty top đầu ngành chứng khoán

Công ty Chứng khoán SSI (SSC) được thành lập vào tháng 8 năm 1999. Với tên gọi Ban Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (Saigon-Hanoi Securities Joint Stock Company). Số vốn điều lệ ban đầu là 40 tỷ đồng. Ngày 11/5/2000, công ty chính thức hoạt động theo giấy phép của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.

Từ đó đến nay, SSI đã trở thành một trong những công ty chứng khoán hàng đầu tại Việt Nam. Với đội ngũ nhân viên trên 1300 người. 

Sau 22 năm vận hành và phát triển cùng thị trường chứng khoán. Công ty đã phát triển và đạt nhiều thành tựu đáng kể. Cũng như có tốc độ phát triển rất mạnh với mức vốn điều lệ tăng hơn 2400 lần.

SSI cũng là đối tác của nhiều tổ chức trong và ngoài nước như Vinamilk, Credit Suisse, HSBC, Morgan Stanley,… Thị phần môi giới của SSI luôn đạt hơn 20% thị trường cổ phiếu niêm yết tại sàn HOSE. Cũng như và 40% thị trường cổ phiếu đăng ký giao dịch trên sàn HNX.

Hoạt động trong các lĩnh vực:

• Dịch vụ chứng khoán với đối tượng khách hàng cá nhân.
• Dịch vụ chứng khoán với đối tượng khách hàng tổ chức.
• Quản lý quỹ.
• Dịch vụ ngân hàng đầu tư.
• Nguồn vốn và kinh doanh tài chính.

Phần này Cú sẽ cùng nhau phân tích kỹ hơn trong phần  2.1 của bài viết này. Để anh em có được cái hiểu thực sự về ngành chứng khoán cũng như  cổ phiếu SSI. 

Trong chặng đường hoạt động hơn 22 năm SSI đã trải qua một số cột mốc đáng nhớ như: 

Vào năm 1999, công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn được thành lập với 2 nghiệp vụ chính là Tư vấn đầu tư và Dịch vụ chứng khoán, số vốn điều lệ ban đầu chỉ là 6 tỷ đồng.

• Năm 2006 công ty được chấp thuận niêm yết trên sàn HNX và đến năm 2007 chấp thuận chuyển sang sàn HoSE
• Năm 2008 tăng vốn điều lệ lên 1.199 tỷ đồng
• Băn 2013 tăng vốn điều lệ lên 3.537 tỷ đồng
• Năm 2019 vốn điều lệ hơn 5.100,6 tỷ đồng
• Tháng 11 năm 2021 tăng vốn điều lệ lên 9.847,5 tỷ đồng
• Tháng 9 năm 2022 tổng số vốn điều lệ của SSI đã nâng lên 14.911 tỷ đồng

Đặc biệt vốn điều 2021 và 2022 là hai năm chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ của vốn chủ vốn. Với mức tăng trưởng lần lượt là 44% và 57.4%. Vốn điều lệ tăng cao chủ yếu đến từ việc phát hành thêm cổ phiếu. Khiên cho số lượng cổ phiếu  đang lưu hành tính đến thời điểm Q4 2022 là 1,489,128,871CP. Trước chiến lược phát hành cổ phiếu ồ ạt như vậy. Nhiều nhà đầu tư đã lo ngại về vấn đề pha loãng cổ phiếu. 

Thực tế đây là một hành động dễ hiểu của doanh nghiệp. Có rất nhiều doanh nghiệp khác cũng thực hiện tăng vốn điều lệ. Trong năm 2021-2022. Để tận dụng sự bùng nổ của thị trường chứng khoán để gia tăng vốn chủ.

1.2. Một số thành tựu đáng chú ý

Trong quá trình phát triển của mình. Với vị thế là một trong những công ty chứng khoán hàng đầu Việt Nam. Dĩ nhiên SSI cũng mang về cho mình những thành tích đáng ngưỡng mộ. 

Một số giải thưởng nổi bật của doanh bật có thể kể đến như là:

Danh hiệu ‘Anh hùng lao động thời kỳ mới’ được chính phủ trao tặng.

Giải thưởng do The Asset trao tặng – Nhà tư vấn phát hành cổ phiếu tốt nhất năm 2022

Giải thưởng do Alpha Southeast Asia trao tặng:

• Nhà môi giới khách hàng cá nhân tốt nhất Việt Nam
• Công ty quản lý Quỹ và tài sản tốt nhất Việt Nam
• Nhà Tư vấn về cổ phiếu tốt nhất Việt Nam

Giải thưởng tại các cuộc Bình chọn Asiamoney Brokers Poll:

5 hạng mục giải thưởng cho Dịch vụ môi giới:

• Công ty Chứng khoán nội địa tốt nhất Việt Nam
• Công ty Chứng khoán tốt nhất Việt Nam về Phân tích và nghiên cứu thị trường
• Công ty Chứng khoán tốt nhất Việt Nam về Dịch vụ môi giới
• Công ty Chứng khoán tốt nhất Việt Nam về Dịch vụ quan hệ doanh nghiệp và nhà đầu tư
• Công ty thực hiện lệnh tốt nhất

Giải thưởng do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Hose và HNX trao tặng:

• Bằng khen của UBCKNN cho những đóng góp vì sự phát triển của Sở giao Dịch Chứng khoán TP.HCM và thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2015-2020.
• Thành viên tiêu biểu của Sở giao dịch Chứng khoán TP. HCM năm 2020.
• Top 10 Công ty Chứng khoán tiêu biểu tại Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội và Sở giao dịch Chứng khoán TP.HCM.

Giải thưởng do Asia Money trao tặng:

• Ngân hàng doanh nghiệp và đầu tư tốt nhất
• Nhà môi giới chứng khoán tốt nhất Việt Nam
• Công ty chứng khoán tốt nhất Việt Nam
• Công ty tốt nhất Việt Nam về Phân tích và nghiên cứu thị trường
• Công ty tốt nhất Việt Nam về Dịch vụ môi giới
• Chuyên gia phân tích chiến lược hàng đầu
• Chuyên gia phân tích kinh tế hàng đầu
• Chuyên gia phân tích đầu tư (17 hạng mục giải thưởng cá nhân)
• Môi giới Tổ chức tốt nhất Việt Nam
• Môi giới Tốt nhất Việt Nam

22 giải thưởng cá nhân cho các môi giới và chuyên gia phân tích của SSI trong các lĩnh vực nghiên cứu và phân tích thị trường.

Cũng như rất nhiều thành tích đáng chú ý khác.

Nguồn: ssi.com.vn

Nguồn: ssi.com.vn

Phần II. Phân tích cổ phiếu SSI và ngành chứng khoán

2.1. Những điều quan trọng anh em cần biết về ngành chứng khoán

Các nội dung mà Cú muốn anh em nắm thật chắc trong phần này.

– Hiểu những yếu tố tác động đến ngành chứng khoán?

– Triển vọng ngành chứng khoán?

– Lưu ý khi đầu tư ngành này?

2.1.1. Những yếu tố ảnh hưởng đến ngành chứng khoán?

Chúng ta sẽ cùng nhau làm rõ vấn đề thứ nhất. Những yếu tố ảnh hưởng đến ngành chứng khoán?

Đầu tiên anh em phải hiểu. Triển vọng của ngành này gần như gắn liền với triển vọng của thị trường chứng khoán. Đơn giản vì thu nhập của các công ty chứng khoán đến từ các nguồn:

1. 1. Phí giao dịch: Các công ty chứng khoán thu phí từ việc thực hiện các giao dịch chứng khoán cho khách hàng.
   2. Phí tư vấn và môi giới: Các công ty chứng khoán cũng thu phí từ việc cung cấp tư vấn đầu tư và nghiên cứu thị trường cho khách hàng.
   3. Lãi suất vay: Một phần lợi nhuận của các công ty chứng khoán đến từ việc cho vay tiền để mua chứng khoán. Các công ty này cũng thu phí từ việc cung cấp các khoản vay này. Hay nói một một cách dân dã hơn đó là cho vay Margin.
   4. Phí quản lý tài sản: Nếu khách hàng quyết định cho công ty chứng khoán quản lý tài sản của họ, công ty sẽ thu phí từ việc quản lý và đầu tư các khoản tiền này
   5. Hoa hồng từ việc phân phối chứng khoán: Các công ty chứng khoán có thể thu lợi nhuận từ việc phân phối chứng khoán, với các khoản hoa hồng được tính toán dựa trên tỷ lệ phần trăm trên giá trị của giao dịch.

• Lợi nhuận từ hoạt động tự doanh chứng khoán:

Các nguồn thu nhập này có thể khác nhau tùy thuộc vào hoạt động và chiến lược kinh doanh. Nhưng nhìn chung hiệu suất của hoạt động này đều sẽ phụ thuộc rất nhiều vào thị trường chứng khoán. Bởi vì một lập luận khá đơn giản. Khi thị trường tăng trưởng cũng đồng nghĩa với việc kênh chứng khoán hấp dẫn hơn với các nhà đầu tư. 

Việc này có nghĩa là số lượng nhà đầu tư tham gia thị trường sẽ nhiều hơn. Nguồn tiền đổ vào kênh này sẽ nhiều hơn. Các dịch vụ của công ty chứng khoán đương nhiên cũng sẽ được sử dụng nhiều hơn. Ở chiều ngược lại cũng tương tự.

Trong phần này có một nghiệp vụ khá quan trọng của công ty chứng khoán. Đó là Tự doanh chứng khoán. Hoạt động tự doanh chứng khoán của một công ty chứng khoán là việc công ty đầu tư vào các chứng khoán. Ở vài trò này thực chất các CTCK cũng được xem là một tổ chức đầu tư trên thị trường. Điều này khác với việc công ty cung cấp dịch vụ môi giới cho khách hàng.

Các công ty chứng khoán thường thành lập các khoản phòng tự doanh. Để thực hiện hoạt động này. Các nhân viên trong phòng tự doanh sẽ sử dụng các phương pháp phân tích để hiện hoạt động tư doanh.

Nguồn:https://vneconomy.vn/ket-qua-kinh-doanh-quy-4-2022-cong-ty-chung-khoan-lao-dao-voi-mang-tu-doanh.htm

Hoạt động tự doanh chứng khoán có thể tạo ra lợi nhuận đáng kể cho các công ty chứng khoán nếu được thực hiện đúng cách. Tuy nhiên, điều này cũng có thể mang lại rủi ro cao và có thể gây ra thiệt hại đáng kể cho công ty nếu các quyết định đầu tư không được đưa ra đúng cách. 

Nguồn: Báo cáo tài chính VND năm 2021

Nếu anh em phân tích BCTC của một công ty chứng khoán. Thì hoạt động tự doanh tường thể hiện dưới các khoản mục: 

• Tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi lỗ (FVTPL): Bao gồm những tài sản tài chính mà công ty chứng khoán đầu tư. Với mục đích bán trong tương lai hoặc sử dụng đầu tư ngắn hạn. 
• Tài sản tài chính sẵn sàng để bán( AFS).: Là những tài sản mà công ty chứng khoán đầu tư với mục đích giữ cho đến khi bán được. AFS có thể bao gồm: Chứng khoán, trái phiếu, và các công cụ tài chính khác mà công ty chứng khoán đầu tư.
• Các khoản đầu tư năm giữ đến ngày đáo hạn( HTM): Bao gồm những khoản đầu tư mà công ty chứng khoán. Với mục đích giữ đến ngày đáo hạn và được định giá dựa trên giá trị gốc. Các khoản đầu tư HTM thường là các khoản đầu tư dài hạn.Ví dụ như trái phiếu, chứng chỉ tiền gửi, ….

Nguồn: BÁO CÁO TÀI CHÍNH HỢP NHẤT SSI

Tuỳ vào mô hình kinh doanh của các công ty chứng khoán. Tỷ trọng của hoạt động Tự doanh có thể khác nhau.

 => Nhưng tổng kết phần này. Anh em có thể thấy doanh thu và lợi nhuận của các công ty chứng khoán. Phụ thuộc khá nhiều vào triển vọng của thị trường. Họ có thể tăng trưởng rất mạnh nếu thị trường tăng trưởng tốt. Nhưng ngược lại cũng sẽ giảm mạnh nếu thị trường tiêu cực. Chu kỳ của cổ phiếu chứng khoán nó cũng sẽ phụ thuộc vào tính chu kì của thị trường chung.

Nguồn: https://iwp.tcbs.com.vn/105C912839

Và anh em cũng có thể thấy Beta của nhóm ngành này rất cao.

Hiểu đơn giản nếu chỉ số Beta của một cổ phiếu là 1,0. Có nghĩa là giá cổ phiếu sẽ biến động tương đương với thị trường chung. Nếu chỉ số Beta của một cổ phiếu lớn hơn 1,0. Có nghĩa là cổ phiếu này sẽ biến động mạnh hơn so với chỉ số thị trường chung. Trong khi nếu chỉ số Beta nhỏ hơn 1,0, thì cổ phiếu sẽ biến động ít hơn thị trường.

=> Như vậy chúng ta có thể có những kết luận quan trọng sau:

• Tăng trưởng của nhóm ngành chứng khoán sẽ phụ thuộc rất nhiều vào biến động của TTCK.
• Cổ phiếu nhóm ngành chứng khoán có biến động rất mạnh so với thị trường chung. Nếu như anh em theo trường phái đầu tư theo dòng tiền. Thì nhóm cổ phiếu chứng khoán thường là nhóm cổ phiếu dòng tiền 1. Tức là trong một chu kỳ tăng của thị trường nhóm cổ phiếu này thường tăng trước. Khá dễ hiểu bởi kỳ vọng thị trường tăng trưởng và nhóm cp này được hưởng lợi. 
• Khi phân tích nhóm ngành này. Ngoài việc dành thời gian phân tích chính doanh nghiệp anh em quan tâm. Thì dành thời gian để phân tích ngành và triển vọng thị trường cũng rất quan trọng.

2.1.2. Triển vọng ngành chứng khoán?

Những vấn đề lớn đang ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng thị trường chứng khoán. Cú sẽ liệt kê một số luận điểm phân tích cho anh em nhé.

 

1- Rủi ro về thanh khoản trái phiếu doanh nghiệp.

‘ Rút củi đáy nồi’ Cú nghĩ là câu nói dễ thấy nhất ở thời điểm hiện tại.

Đặc biệt là trái phiếu của lĩnh vực bất động sản. Áp lực đáo hạn trái phiếu đang là một trong những vấn đề lớn nhất với ngành này. Những doanh nghiệp lớn trên thị trường cũng có thể vỡ trận nếu không được hỗ trợ như Novaland. Khi ngay từ đầu Quý I/2023. doanh nghiệp này đã phải xin giãn hoãn trả nợ.

Theo dữ liệu của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), năm 2023, sẽ có khoảng 309.000 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn. Số lượng trái phiếu bất động sản đáo hạn vào khoảng hơn 119.000 tỷ đồng.

Nhưng với NĐ08, NĐ 65 và các nghị định khác mọi việc xấu sẽ được tạm thời kéo giãn ra. Các doanh nghiệp được quyền đàm phán với chủ nợ để gia hạn thời gian thực hiện nghĩa vụ nợ. Để chờ chu kỳ kinh doanh mới của ngành này. Khi lãi suất hạ nhiệt và nhu cầu tăng trở lại.

Nguồn: Hỗ trợ pháp lý doanh nghiệp

Cùng với các nghị định và chủ trương hỗ trợ mới. Họ cần thời gian để bán hàng và khơi thông dòng tiền.

Nguồn: CAFEF.VN

Việc tháo khó cho Bất động sản sẽ là động lực hỗ trợ thị trường rất nhiều. Đặc biệt trước nỗi lo mất thanh khoản hệ thống tài chính.

2- Lạm phát đang dần được kiểm soát.

Tốc độ tăng CPI đã chậm lại khi nhìn thẳng vào cấu phần của nó.

Nguồn: Wichart.vn

CPI giao thông đã giảm khá mạnh khi so sánh với năm 2022.Đặc biệt là khi giá năng lượng đã không còn là vấn đề quá lớn như trước. Thực tế giá dầu cũng đã giảm khá nhiều trong thời gian qua do lo ngại về suy thoái kinh tế toàn cầu.

Thứ vẫn đang ảnh hưởng tiêu cực đến CPI là giá vật liệu xây dựng, và lương thực. Nhưng nó vẫn chưa vào vùng đáng lo. Và trong tầm kiểm soát.

Nếu anh em đọc báo cáo kinh tế Quý I/2023 của Tổng cục Thống kê. Anh em có thể thấy được tín hiệu cho thấy Lạm phát đã yếu đi khá rõ rệt.

Nguồn : Tổng cục Thống kê.

Tháng thứ 2 liên tiếp chúng ta chứng kiến sự yếu đi cảm CPI.

CPI của chúng ta đã giảm tháng thứ 2 liên tiếp. Bằng chứng khá chắc cho luận điểm Lạm phát đang dần yếu đi. Và nỗi lo của chúng ta sẽ đến với suy thoái.

Nguồn Tổng cục Thống kê

Lạm phát đang suy yếu đáng kể. Đồ thị Lạm phát đang cho thấy tín hiệu tạo đỉnh.

Như vậy áp lực lạm phát cũng đang dần được kiểm soát.

3. Áp lực về môi trường lãi suất ở  Việt Nam đã bớt căng thẳng.

Phân tích một cách đơn giản nhất cho anh em hiểu. 

Chúng ta tăng lãi suất trong giai đoạn vừa rồi vì 2 lý do.

 Thứ nhất: Áp lực lạm phát. Cú nghĩ việc này nhiều anh em đã rõ. Giải thích một cách đơn giản nhất cho anh em chưa biết. Vì sao khi lạm phát tăng chúng ta lại phải tăng lãi suất.

 Có nhiều kiểu định nghĩa về lạm phát. Nhưng định nghĩa được nhiều người nhắc đến nhất chính là : ‘Sự mất giá của tiền.’ Diễn giải ra rõ hơn chính là sự sức mua của tiền bị yếu đi. Hay giá cả hàng hóa tăng quá nhanh chóng.

Thông thường tùy thuộc vào từng quốc gia mà mức lạm phát được coi là ổn định khác nhau. Ví dụ như Mỹ đang cố gắng giữ mức này ở cột mốc dưới 2%. Hay mục tiêu của Việt Nam là chúng ta là ổn định ở mức dưới 4%.

Các chính sách tiền tệ luôn cố gắng giữ mức lạm phát tốt nhất là ổn định. Tạo ra môi trường vĩ mô ổn định cho các hoạt động kinh tế. Anh em nên nhớ các mục tiêu lớn nhất của các nhà hoạch định chính sách. Là phát triển phải đi đôi với ổn định. Chứ không phải phát triển nhanh..

Tuy nhiên, nếu mức lạm phát quá thấp, chẳng hạn như mức lạm phát âm hoặc gần 0%. Nền kinh tế có thể đối mặt với nguy cơ giảm năng suất và suy thoái kinh tế. Hay còn gọi là Giảm phát.  Để hiểu thêm Cú nghĩ anh em có thể tìm hiểu về sự kiện Giảm phát ở Nhật. Trong suốt thập kỷ 1990 và đầu thập kỷ 2000. Hậu quả của việc giảm phát là thứ đã kìm hãm nền kinh tế Nhật rất nhiều trong giai đoạn này.

=>Và khi lạm phát đang suy yếu. Áp lực này đến vấn đề lãi suất cũng yếu đi.

Thứ hai. Áp lực tỷ giá. Việc áp lực tăng giá từ đồng USD đã khiến cho chúng ta cũng phải tăng theo. Chúng ta có rất nhiều khoản vay quốc tế từ doanh nghiệp đến chính phủ. USD lên giá so với tiền Đồng cũng có nghĩa là chúng ta mất nhiều tiền hơn để trả. Chưa kể nền kinh tế của chúng ta có độ mở lớn. Việc tỷ giá bất ổn cũng sẽ khiến cho các hoạt động kinh tế thực khá khó khăn. Đồng ý là các doanh nghiệp xuất khẩu sẽ được hưởng lợi về mặt lý thuyết. Khi giá hàng hoá chúng ta sẽ rẻ hơn và có tính cạnh tranh hơn trên thị trường.

Nhưng những doanh nghiệp cần vùng nguyên liệu nhập khẩu thì lại là câu chuyện khác. Nếu đọc báo cáo tài chính của một vài doanh nghiệp. Có những khoản vay nước ngoài. Hay nhập khẩu nguyên vật liệu từ nước ngoài trong giai đoạn năm 2022. Chúng ta có thể thấy những đầu mục như Lỗ do chênh lệch tỷ giá.

Nguồn: Nhip sống kinh doanh 

Giải thích thêm vì sao chúng ta lại phải nâng lãi suất. Điều này có một chương dài trong kinh tế học về tiền. Nhưng anh em cứ hiểu theo kiểu dân sờ dã là: Trong ngắn hạn, giữa hai quốc gia. Quốc gia nào nâng lãi suất cao hơn thì đồng tiền đó tăng giá trị hơn.

Đà tăng của USD đang trở nên suy yếu. Những tín hiệu cho thấy chính sách tiền tệ bắt đầu dịu đi của FED đang củng cố điều này. 

Áp lực từ rủi ro của nền kinh tế cũng khiến cho nhiều chuyên gia kỳ vọng FED sẽ nhẹ tay hơn. 

Tổng hợp lại hai vấn đề này chúng ta sẽ thấy vấn đề tăng lãi suất ở Việt Nam cũng đang dần yếu đi.

4. Chúng ta đang chờ đợi những điều xấu nhất về kết quả kinh doanh.

Nhìn về hai chỉ số quan trọng trong phân tích Vĩ mô là.

Chỉ số sản xuất công nghiệp và Tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ anh em sẽ mường tượng được QI/2023 là khá xấu. Và nó cũng đang dần phản ánh vào giá của cổ phiếu.

Vấn đề vĩ mô quốc tế:  Bank-run của Mỹ và Eu làm khủng hoảng kinh tế toàn cầu, nếu biến số  Mỹ và Eu qua đi thì có thể mua CP dài hạn được rồi

Phần này Cú và anh em sẽ cùng phân tích các con số trong báo cáo kinh tế của Tổng cục Thống kê. Để biết bức tranh của nền kinh tế sẽ như thế nào nhé.

Tăng trưởng GDP Quý I/2023 nguồn: Tổng cục Thống kê

Tăng trưởng tổng sản phẩm trong nước (GDP) quý 1/2023 ước tăng 3,32% so với cùng kỳ năm trước, chỉ cao hơn mức tăng 3,21% của quý 1/2020 trong giai đoạn 2011-2023.

Điều này không có gì đáng ngạc nhiên. Cũng như đây là hệ quả tất yếu của hoạt động thắt chặt Chính sách Tiền tệ. Đó là sức khoẻ của nền kinh tế sẽ đi xuống. 

Phân tách con số này ra chúng ta sẽ thấy những vấn đề sau. Khó khăn của tình hình thế giới đã khiến hàng loạt chỉ số  giảm mạnh ở mức hai con số.Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) suy giảm.Doanh nghiệp đóng cửa lần đầu vượt doanh nghiệp đăng ký mới…

Nguồn Tổng cục Thống kê

Chỉ số sản xuất công nghiệp là một chỉ số rất quan trọng trong phân tích vĩ mô. Nó phản ánh tỷ lệ phần trăm giữa khối lượng sản xuất công nghiệp tạo ra trong kỳ hiện tại so với khối lượng sản xuất công nghiệp kỳ gốc. Đây cũng là một chỉ số quan trọng để đánh giá tốc độ phát triển của toàn ngành công nghiệp. Khi phân tích vĩ mô Cú rất thích sử dụng chỉ số này để dự phóng GDP. Cũng như dự phóng triển vọng của các doanh nghiệp thuộc khối ngành sản xuất công nghiệp. 

Nhìn vào biểu đồ này chúng ta có thể đưa ra một số đánh giá đơn giản. Thứ nhất việc chỉ số này giảm mạnh chứng tỏ các hoạt động sản xuất công nghiệp bị cắt giảm. Đây là điều tất yếu. Khi lãi suất tăng áp lực chi phí lãi vay sẽ đánh thẳng vào nhu cầu sử dụng vốn vay. Khiến cho các hoạt động vay vốn sản xuất kinh doanh bị co hẹp. Ngoài ra việc tiếp cận các khoản vay mới cũng sẽ khó khăn hơn trong môi trường chính sách tiền tệ thắt chặt.

Cú cá là báo cáo kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp trong QI/2023 phần lớn sẽ giảm. 

Thứ 2: Khu vực công nghiệp và xây dựng là 17,0 triệu người (chiếm 33,6%) thị trường lao động. Việc các hoạt động sản xuất công nghiệp giảm trong những tháng đầu năm. Dĩ nhiên sẽ ảnh hưởng đến thu nhập của người lao động. Từ đó sẽ ảnh hưởng lớn đến các ngành khác như ngành Bán lẻ.

Nguồn: Tổng cục Thống kê

Chúng ta có thể thấy từ giai đoạn tháng 10/2022. Tăng trưởng Tổng mức bán lẻ bắt đầu có sự chững lại và giảm. Đặc biệt giai đoạn đầu năm 2023.

Nền kinh tế của chúng ta cũng lần đầu tiên ghi nhận tình trạng số lượng doanh nghiệp mở mới thấp hơn phá sản.

Nguồn Tổng cục Thống kê

Một bức tranh của nền kinh tế thực khá xấu. Nhưng dưới góc nhìn của các nhà đầu tư. Chúng ta sẽ quan tâm nhiều hơn đến câu hỏi. Nó sẽ xấu đến mức nào và bao giờ? Từ đó để đưa ra chiến lược đầu tư hợp lý.

Câu trả lời này chúng ta sẽ trả lời được tại hai mốc thời gian quan trọng. Thứ nhất thời điểm cuối QI/2023 thứ 2 là giai đoạn cuối QII/2023. Đây là hai giai đoạn cực kỳ quan trọng trong năm nay. Quý I sẽ cho chúng ta thấy sự khó khăn đến mức nào. Quý II sẽ là nó kéo dài đến bao lâu. Và những giai đoạn như thế này sẽ là giai đoạn vàng của những cổ phiếu cơ bản tốt. Cũng là lúc thị trường bắt đầu hấp dẫn trở lại đối với các dòng tiền đầu tư dài hạn.

Anh em cũng nên để ý đến một thông tin khá quan trọng đó là Giảm lãi suất. Đây là một tín hiệu rất tốt cho nền kinh tế. Cũng như ngành chứng khoán. Cú nghĩ mình sẽ nói chi tiết hơn trong phần sau.

5. Mặt bằng lãi suất đang dần hạ dần.

Chính sách tiền tệ đang dịu đi đó là những thứ chúng ta đang cảm nhận được. 

Nguồn Báo Điện tử Chính phủ

Đây là tín hiệu vô cùng tốt cho cả nền kinh tế lẫn thị trường tài chính. 

Bởi các lập luận sau:

Thứ nhất nền kinh tế cần có môi trường lãi suất thấp và ổn định. Để phát triển các hoạt động sản xuất. Với môi trường lãi suất thấp các hoạt động tín dụng sẽ phát triển mạnh hơn. Từ đó kích thích sự phát triển của tổng cầu. 

Đối với thị trường tài chính mặt bằng lãi suất cũng sẽ ảnh hưởng rất nhiều đến mặt bằng định giá. Trong kinh tế học vĩ mô đây còn được xem như là mối tương quan của chi phí sử dụng tiền. 

Nói chung việc lạm phát đang dần yếu đi, áp lực tỷ giá cũng không còn là vấn đề quá lớn. Ít nhất trong bối cảnh kinh tế hiện tại. Chúng ta có thể kỳ vọng mặt bằng lãi suất sẽ giảm dần từ giờ đến thời điểm cuối năm 2024. Dĩ nhiên khó có việc mà nó sẽ giảm sốc. Nhưng ít nhất sẽ giảm từ từ để cân đối giữa việc đối phó với lạm phát và hỗ trợ nền kinh tế. 

6. Nâng hạng thị trường chứng khoán và câu chuyện về dư địa phát triển.

Yếu tố thứ Cú nghĩ sẽ là yếu tố vô cùng quan trọng đối với thị trường chứng khoán. Cũng như các cổ phiếu nhóm ngành này. 

Thị trường chứng khoán Việt Nam mới chỉ được xếp vào thị trường cận biên. Và như một điều tất yếu. Chúng ta đang phấn đấu để được công nhận là Thị trường mới nổi. Việc nâng hạng thị trường chứng khoán sẽ mang về cho thị trường chúng ta những điểm cộng sau:

• Hấp dẫn dòng tiền khối ngoại hơn.
• Thông tin minh bạch và hiệu quả hơn.
• Hệ thống giao dịch chứng khoán hiện đại hơn.

Và điều tất yếu nó sẽ tào đà rất tốt cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Do đó những công ty chứng khoán cũng sẽ hưởng lợi rất nhiều từ việc này.

Cú nghĩ đây sẽ là quân bài chiến lược để Việt Nam thu hút dòng vốn ngoại vào thị trường vốn nội địa.

Nguồn: Báo kinh tế đô thị

ĐƯA VÀO VẬN HÀNH HỆ THỐNG KRX MỚI:

Bà Nguyễn Thị Việt Hà, Quyền chủ tịch Hội đồng Quản trị Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE). Cho biết  hệ thống công nghệ thông tin mới của nhà thầu Hàn Quốc (KRX) đã đạt được những bước tiến đáng kể. Theo tiến độ thực tế, dự kiến hoàn thành, sẵn sàng hoạt động trong năm nay. Đây cũng là một trong các nhiệm vụ quan trọng của HOSE trong năm 2023 này.

Về năng lực, hệ thống mới cho phép nhiều nghiệp vụ mới như giao dịch lô lẻ, T0, giảm tỷ lệ ký quỹ tiền mua chứng khoán…

Hệ thống KRX vừa là hệ thống tiền đề cho nâng hạng thị trường. Vừa là cú hích lớn cho các doanh nghiệp ngành chứng khoán. Đặc biệt là giao dịch T0 sẽ kích thích doanh thu phí. Và nâng hạng thị trường sẽ giúp dòng tiền vào chứng khoán nhiều hơn.

Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện tại vẫn còn rất nhiều dư địa để phát triển. Khi đây nhìn chung vẫn là kênh đầu tư khá mới đối với nền kinh tế. Theo thống kê từ Trung tâm lưu ký chứng khoán và giai đoạn tháng 11/2022. Tổng số tài khoản trên thị trường hiện tại lên 6.709.181 tài khoản, khoảng 6,8% dân số. Như vậy chúng ta vẫn còn khá nhiều dư địa để phát triển kênh này.

(Nguồn: Ủy ban Chứng khoán Nhà nước)

Tổng hợp phần triển vọng này chúng ta sẽ có 6 luận điểm chính:

• Rủi ro trái phiếu doanh nghiệp đang dần được giải quyết.
• Lạm phát đang dần được kiểm soát.
• Áp lực về lãi suất đã bớt căng thẳng.
• Kết quả kinh doanh đang đang dần phản ảnh được áp lực từ chính sách tiền tệ thắt chặt. Chúng ta đang chờ đợi những điểm trũng nhất của triển vọng kinh doanh.
• Chính phủ đang phát đi những tín hiệu liên quan đến các hoạt động hạ lãi suất.
• Nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam.

Đây là những điều chúng ta đang kỳ vọng vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Cũng như tiền đề cho cơ hội tăng trưởng của các doanh nghiệp chứng khoán.

2.2. Mã cổ phiếu SSI và một số điều anh em cần biết

Ở phần này Cú muốn anh em nắm rõ những nội dung chính sau:

• Hiểu về mô hình hoạt động của doanh nghiệp. Cơ cấu doanh thu, thế mạnh.
• Đánh giá tiềm năng phát triển.
• Một số chỉ số tài chính quan trọng.

2.2.1. Hiểu về cổ phiếu SSI

SSI là một trong những công ty chứng khoán lớn nhất Việt Nam.

Hoạt động trong các lĩnh vực:

• Dịch vụ chứng khoán với đối tượng khách hàng cá nhân.
• Dịch vụ chứng khoán với đối tượng khách hàng tổ chức.
• Quản lý quỹ.
• Dịch vụ ngân hàng đầu tư.
• Nguồn vốn và kinh doanh tài chính.

Một số nét đáng chú ý về SSI:

• Hiểu về cơ cấu doanh thu:

Cơ cấu doanh thu của công ty chứng khoán SSI (SSI Securities Corporation) có thể phân chia chủ yếu thành các lĩnh vực chính sau:

1. Dịch vụ môi giới chứng khoán: SSI cung cấp các dịch vụ môi giới chứng khoán cho khách hàng.  Doanh thu đến từ các khoản phí môi giới và các khoản phí khác. Bao gồm phí lưu ký chứng khoán, phí chuyển nhượng chứng khoán, phí giao dịch chứng khoán….  Đóng góp nhiều cho doanh thu của công ty này. Doanh thu của mảng này trong năm 2022 là 3,564 tỷ đồng chiếm 56,25% tổng doanh thu.
2. Doanh thu từ hoạt động Đầu tư: Lũy kế cả năm ghi nhận hơn 2.069 tỷ đồng trong năm 2022. Đây là các mảng kinh doanh thế mạnh của SSI. Trên cơ sở tận dụng được ưu thế về quy mô nguồn vốn. Kết hợp với việc phân bổ danh mục đầu tư vào các tài sản tài chính hiệu quả. Mảng này chiếm 32.65% tổng doanh thu.
3. Doanh thu từ Nguồn vốn & Kinh doanh Tài chính trong quý 4 và lũy kế cả năm đạt lần lượt gần 169 tỷ đồng và 635 tỷ đồng tương ứng. Chiếm 10% tổng doanh thu.
4. Dịch vụ quản lý tài sản: SSI cung cấp dịch vụ quản lý tài sản cho khách hàng cá nhân và tổ chức. Các khoản phí quản lý tài sản, phí quản lý quỹ đầu tư và các khoản phí khác. Đóng góp của mảng này vào doanh thu năm 2022 là 165 tỷ đồng chiếm 2.6% tổng doanh thu.

Ngoài ra, SSI cũng có các dịch vụ khác như tư vấn đầu tư, nghiên cứu thị trường chứng khoán, giao dịch ngoại tệ… nhưng các hoạt động này không đóng góp nhiều cho doanh thu của công ty.

(Nguồn: SSI)

• Hiểu về chuỗi giá trị:

Với vị thế là một trong những công ty chứng khoán lớn nhân Việt Nam. SSI có hệ thống sản phẩm dịch vụ đa dạng để đáp ứng nhu cầu đầu tư và tích lũy của khách hàng.

Nguồn trang chủ SSI

Công ty chứng khoán SSI cung cấp nhiều sản phẩm và dịch vụ để đáp ứng nhu cầu đầu tư của khách hàng. Sau đây là một số sản phẩm và dịch vụ chiến lược của công ty này:

1. Môi giới chứng khoán: SSI cung cấp dịch vụ môi giới chứng khoán, cho phép khách hàng giao dịch các loại chứng khoán như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ đầu tư, chứng chỉ quỹ ETF, tùy chọn chứng khoán và sản phẩm tài chính phái sinh khác.
2. Quản lý tài sản: SSI cung cấp dịch vụ quản lý tài sản cho khách hàng cá nhân và tổ chức. Khách hàng có thể đầu tư vào các quỹ đầu tư do SSI quản lý hoặc được tư vấn về các loại tài sản đầu tư như chứng khoán, trái phiếu, quỹ đầu tư, sản phẩm tài chính phái sinh và tài sản khác.
3. Đầu tư ngân hàng đầu tư: SSI cung cấp các dịch vụ đầu tư ngân hàng đầu tư như phát hành trái phiếu, phát hành cổ phiếu ưu đãi, thực hiện các giao dịch tài chính trên thị trường nội địa và quốc tế.
4. Nghiên cứu thị trường: SSI có một bộ phận nghiên cứu phân tích chuyên nghiệp, cung cấp thông tin và đưa ra nhận định về thị trường chứng khoán và các cơ hội đầu tư khác.
5. Đào tạo và tư vấn đầu tư: SSI cung cấp các dịch vụ đào tạo và tư vấn đầu tư để giúp khách hàng tăng cường kiến thức và hiểu rõ hơn về các cơ hội đầu tư và các chiến lược đầu tư phù hợp với mục tiêu của họ.
6. Giao dịch ngoại tệ: SSI cung cấp dịch vụ giao dịch ngoại tệ, cho phép khách hàng mua và bán các đồng tiền tệ khác nhau và thực hiện các hoạt động đầu tư trên thị trường ngoại hối.

SSI vẫn triển khai các chương trình tư vấn, bồi dưỡng kiến thức, kỹ năng đầu tư cho khách hàng. Cam kết đồng hành cùng khách hàng vượt qua biến động thị trường. 

Một số chương trình khá hay của SSI mà anh em có thể tham khảo như:

Chương trình Café Chứng mỗi sáng trên fanpage Chứng khoán SSI. Nơi các chuyên gia của SSI tương tác trực tuyến với nhà đầu tư.

Hay việc các chuyên gia đến từ SSI liên tục xuất hiện trên chương trình Khớp Lệnh. Một chương trình rất nổi tiếng của VTV dành cho các nhà đầu tư cá nhân. Cũng làm cho khả năng hiện diện thương hiệu của doanh nghiệp này tăng lên rất nhiều. 

• Vị thế doanh nghiệp.

Nguồn: Sở GDCK TP.HCM (HoSE) và Hà Nội (HNX)

Thống kê từ HOSE cho thấy, 10 công ty chứng khoán có giá trị môi giới lớn nhất trên sàn HoSE. Trong quý 4/2022 gồm VPS, SSI, VNDirect, MAS, HSC, VCSC, MBS, TCBS, KIS, VDSC. 

Ở đây có một vấn đề mà SSI đang phải đối mặt. Đó là việc mất đi vị trí số một về thị phần môi giới vào tay VPS. Cũng như việc thị phần của doanh nghiệp liên tục bị co lại. Cũng như các công ty chứng khoán mới nổi đang cho ra mắt những nền tảng công nghệ tiên tiến hơn. Đòi hỏi sự nỗ lực hơn rất nhiều từ tập đoàn SSI.

Ngày này nhu cầu của nhà đầu tư đối với công ty chứng khoán không đơn thuần chỉ là nơi giao dịch chứng khoán. Mà nó phải là một hệ sinh thái đầy đủ về các sản phẩm tài chính.

Thoả mãn các nhu cầu của khách hàng như:

• Công cụ giao dịch. Hệ thống công nghệ tối ưu quá trình giao dịch.
• Sản phẩm tích lũy tài sản. Các sản sản phẩm tiền gửi ngắn và dài hạn.
• Sản phẩm bổ trợ hỗ trợ nhà đầu tư. Như các cộng đồng, chuyên gia tư vấn, các sản phẩm đào tạo…

Sắp tới có lẽ xu hướng mới của công ty chứng khoán sẽ phải số hoá rất nhiều. Cải tiến công nghệ và nền tảng vận hành sẽ là quân bài cạnh tranh của các công ty chứng khoán. Ví dụ Vndirect đang ra mắt và thử nghiệm các nền tảng như Dlink, Dstock… Nhằm phát triển các dịch vụ và sản phẩm bổ trợ cho khách hàng.

Để làm được điều đó các công ty cần có nguồn lực tài chính nhất định. Việc phát triển công nghệ sẽ là vấn đề chiến lược để đón đầu sự kiện nâng hạng TTCK. Câu chuyện hệ sinh thái tài chính sẽ xuất hiện nhiều trong những giai đoạn sau của ngành chứng khoán.

2.2.2. Lợi thế cạnh tranh của cổ phiếu SSI

Lợi thế cạnh tranh của SSI:

• Lợi thế Thương hiệu

Về thương hiệu khi nhắc đến công ty chứng khoán SSI. Chúng ta có thể nghĩ ngay đến một trong những công ty lớn và lâu đời trên thị trường chứng khoán. 

Hiện tại SSI cũng đang là công ty đứng Top 2 thị trường mảng Môi giới. Ngoài ra SSI cũng là một trong những công ty chứng khoán có tập khách hàng doanh nghiệp lớn nhất.  Đối tác và khách hàng lớn của SSI trong giai đoạn gần đây có thể kể đến như: Nova Consumer, Petrolimex, Vinhomes, Pharmacity, Imexpharm,… 

Trong khoảng thời gian từ 1/4/2021 đến 31/3/2022. SSI đã hoàn thành 6 thương vụ huy động vốn có tổng giá trị gần 551,8 triệu USD. Đây là những thương vụ khủng với giá trị giao dịch lớn nhất trong ngành dịch vụ tài chính VN.

Nguồn: SSI.com.vn

SSI vinh dự nhận giải FinanceAsia Country Awards của tạp chí uy tín hàng đầu của châu Á FinanceAsia. Đây là một trong những giải thưởng uy tín nhất trong lĩnh vực tài chính – ngân hàng năm 2022. 

(Nguồn: SSI.com.vn)

• Lợi thế quy mô

Với tổng tài sản lên tới 52,2 nghìn tỷ đồng. Cổ phiếu SSI nghiễm nhiên nằm trong danh sách VN30. Cũng như là công ty chứng khoán có vốn hoá lớn nhất trên sàn Hose. Quy mô tài chính lớn cùng giúp SSI có lợi thế trong việc hợp tác với các tổ chức lớn.  Giải FinanceAsia Country Awards năm 2022 là một minh chứng rõ nhất về lợi thế này. 

• Lợi thế về nhân sự và nền tảng công nghệ

Với quy mô lớn cùng với nhiều năm kinh nghiệm. SSI có thể nói là sở hữu đội ngũ chuyên gia chất lượng. 

Minh chứng cho việc này là trong năm 2022. Trong chương trình Cafe Chứng khoán gửi tới nhà đầu tư 78 khuyến nghị. Trong đó số lượng khuyến nghị sinh lời là 55, chiếm tỷ lệ 71% tổng số khuyến nghị. Đồng thời mức lợi nhuận bình quân tính trên 1 khuyến nghị là +3,9%. Đây là mức sinh lời vượt trội so với vận động của VNIndex (giảm 20%) tính từ 05/2022. 

Đội ngũ chuyên gia của SSI cũng thường xuyên xuất hiện trên các chương trình nổi tiếng về chứng khoán. Ví dụ như ‘Khớp lệnh’.

Ngoài ra SSI cũng phát triển các công nghệ thông tin. Các sản phẩm đầu tư và dịch vụ công nghệ số, đem lại sự thuận tiện cho nhà đầu tư. Bảng giá thông minh SSI iBoard đã được vinh danh là “Công nghệ xuất sắc Việt Nam”. Hạng mục “Fintech – Môi giới chứng khoán” trong khuôn khổ giải thưởng quốc tế “Asian Technology Excellence Awards 2022”.

(Nguồn: SSI.com.vn)

2.2.3. Các chỉ số tài chính đáng chú ý của cổ phiếu SSI

Số liệu phân tích. Cú sẽ sử dụng số liệu chủ yếu từ báo cáo tài chính SSI năm 2022. Dĩ nhiên Cú sẽ cố gắng cập nhật các số liệu mới nhất tính cho tới thời điểm hiện tại. Để giúp anh em có cái nhìn sát với thực tiễn nhất có thể. 

1. Tốc độ tăng trưởng SSI?

Về thị phần Môi Giới:

Nguồn: THỜI BÁO TÀI CHÍNH

Theo danh sách của HOSE cập nhật vào quý I/2023. VPS tiếp tục xếp đầu với thị phần 15,67%, tăng so với mức 14,81% của quý liền trước. Như vậy VPS đã nhiều quý liên tiếp giữ vị trí dẫn đầu thị phần môi giới. 

Chứng khoán SSI và Chứng khoán VNDirect lần lượt xếp thứ 2 và thứ 3 với thị phần 11,53% và 6,8%. Trong đó, thị phần của SSI tăng 1,57% trong khi của VNDirect giảm 0,71%. Đây cũng là 2 vị trí không đổi so với quý trước.

Sự tăng trưởng mạnh mẽ của VPS đã cho thấy năng lực cạnh tranh không phụ thuộc hoàn toàn vào quy mô. Nó còn phụ thuộc vào các yếu tố khác như Công nghệ, Phí giao dịch, chiến lược Marketing hiệu quả. SSI đã đánh mất ngôi đầu của thị phần Môi giới vào thay VPS vào thời điểm quý I/2021. 

Nguồn SSI.COM.VN

Sang QI/2023 chúng ta có thể thấy được sự tích cực khi đà giảm của thị phần đã có tín hiệu đảo chiều. 

Trong quý I/2023,SSI là công ty tăng trưởng thị phần lớn nhất từ 9,96% vào quý IV/2022 lên 11,53%, tương ứng mức tăng thị phần 1,57 điểm phần trăm. Đây là số thị phần cao nhất của SSI kể từ quý III/2021. Theo thông tin từ công ty, số lượng tài khoản mở mới của SSI trong quý I/2023 tăng gấp 1,5 lần quý IV/2022. Đây là những con số rất đáng chú ý, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường đang rất khó khăn.

2. Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận?

Nguồn: TCBS

Khi nhìn vào bảng thống kê trên, anh em có thể thấy khá rõ sự vận động của Doanh thu và lợi nhuận của SSI. Có mối tương quan chặt chẽ với tăng trưởng của thị trường chứng khoán. Nếu đã đọc kỹ phần trên anh em chắc đã hiểu được lý do vì sao có vấn đề này.

Tốc độ tăng trưởng doanh thu trung bình của SSI trong giai đoạn 2018-2022 là 21.6%. Nếu đem so với các doanh nghiệp khác như VND là 52.36%, HCM là 28.4%, VCI 22.94%. FTS 46.54%  Chúng ta có thể thấy SSI đang có tốc độ tăng trưởng doanh thu bình quân chậm hơn so với các đối thủ của mình trên sàn chứng khoán trong giai đoạn từ 2018-2022. 

3. Các chỉ số phản ánh hiệu quả kinh doanh của SSI

Nguồn: Tổng hợp từ TCBS

Về Biên lợi nhuận ròng, SSI đang có mức Biên lợi nhuận ròng trung bình trong giai đoạn 2018-2022 là 31.5%.  Ở mức khá tốt so với trung bình ngành. Ngoài ra nhìn vào biên lợi nhuận ròng quý I/2023 của các doanh nghiệp chứng khoán ta có thể thấy SSI là một trong số ít các doanh nghiệp vẫn giữ được mức Biên lợi nhuận ròng cao hơn trung bình giai đoạn 2018-2022. 

Ngoài ra nếu nhìn vào ROE của doanh nghiệp so với các đối thủ cùng ngành khác. Thì SSI vẫn giữ ở mức khả quản so với trung bình ngành.

4. Sức khỏe tài chính của SSI

• Tỷ số Thanh toán hiện hành

Tỷ số thanh toán hiện hành đo lường khả năng của một công ty trong việc đáp ứng các nghĩa vụ hiện tại. Bằng cách chia tài sản lưu động của công ty đó cho nợ ngắn hạn. 1.64 là một mức điểm khá tốt. Khi tỷ số này từ 1,5 đến 3 thường được coi là tốt.

• • Hệ số thanh toán lãi vay.  EBIT/Chi phí lãi vay: 3.05

  Hệ số khả năng thanh toán lãi vay, hay còn được gọi là Interest coverage ratio. Đây là chỉ số phản ánh khả năng tạo ra thu nhập để chi trả lãi vay. Đây là tỷ lệ giữa nợ và khả năng sinh lời.  Với tỷ lệ 3.05, Cú nghĩ đây là mức khá an toàn.

2.3. Triển vọng của cổ phiếu SSI

Nếu anh em đã đọc hiểu phần phân tích ngành chứng khoán. Thì anh em có thể thấy triển vọng kinh doanh của các doanh nghiệp ngành này. Có mối quan hệ trực tiếp với triển vọng thị trường. Có thể có những doanh nghiệp quản lý chiến lược kinh doanh hiệu quả hơn. Nhưng nhìn chung với đặc thù ngành thì dự phóng triển vọng kinh doanh. Của cổ phiếu SSI nói riêng và các doanh nghiệp trong ngành nói chung. Phải phụ thuộc khá nhiều vào triển vọng ngành chứng khoán.

Như Cú đã phân tích ở phần trên. Kỳ vọng tăng trưởng của ngành chứng khoán trong năm 2023-2024 đang phụ thuộc vào 6 yếu tố.

• Rủi ro trái phiếu doanh nghiệp đang dần được giải quyết.
• Lạm phát đang dần được kiểm soát.
• Áp lực về lãi suất đã bớt căng thẳng.
• Kết quả kinh doanh đang đang dần phản ảnh được áp lực từ chính sách tiền tệ thắt chặt. Chúng ta đang chờ đợi điểm trũng nhất của triển vọng kinh doanh. Để sang chu kỳ mới của chứng khoán.
• Chính phủ đang phát đi những tín hiệu liên quan đến các hoạt động hạ lãi suất.
• Nâng hạng thị trường chứng khoán và dư địa phát triển thị trường còn rất lớn.

Đây là những yếu tố sẽ hút dòng tiền mới vào thị trường. Kéo theo đó là triển vọng tăng trưởng của các doanh nghiệp ngành chứng khoán. Đối với cổ phiếu SSI một trong những cổ phiếu đầu ngành chứng khoán. Mọi người có thể kỳ vọng SSI sẽ phát huy được những thế mạnh. Cũng như tận dụng được những cơ hội phát triển trong thị chu kỳ mới của thị trường.

Phần III. Tổng kết 

3.1. Tổng kết bài phân tích cổ phiếu SSI

Cú nghĩ đây là một bài viết khá dài với anh em. Nhưng qua bài viết này Cú muốn anh em nắm được những vấn đề chính yếu sau:

• Những những yếu tố quan trọng đang ảnh hưởng đến triển vọng ngành chứng khoán. Từ đó đưa ra được định hướng đầu tư hợp lý. Không chỉ cho nhóm cổ phiếu ngành chứng khoán mà thậm chí các nhóm ngành khác.
• Tăng trưởng của nhóm cổ phiếu chứng khoán có sự liên hệ trực tiếp đến tăng trưởng của thị trường chứng khoán. Biểu hiện bằng hệ số Beta rất cao của các doanh nghiệp trong ngành. Vậy nên việc phân tích các cổ phiếu của nhóm ngành này không được tách rời các yếu tố vĩ mô. Cũng như quan sát chính sách tiền tệ. 
• Mong rằng anh em có thể hiểu được triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam là rất lớn. Khi mà chúng ta đang nỗ lực rất nhiều trong việc nâng hạng thị trường. Cũng như cơ cấu dân số trẻ ngày càng quan tâm nhiều hơn đến vấn đề đầu tư tài chính. Đang là động lực đâỷ cho thị trường phát triển.

Tuy nhiên, việc đầu tư chứng khoán là không dễ. Kể cả khi chúng ta đang ở trong thời kỳ đầy rẫy cơ hội. Cú mong anh em hãy đầu tư vào kiến thức của mình trước. Vì với Cú thứ thực sự quyết định sự thành công trong đầu tư chính là vòng tròn năng lực đầu tư của anh em. 

3.2. Lời cảm ơn của Cú

Cảm ơn anh em đã yêu quý đọc bài viết của Cú. Cú rất mong những bài viết phân tích đơn giản như thế này. Có thể giúp anh em có thêm góc nhìn và cái hiểu về các mã cổ phiếu. Và dĩ nhiễn để có thể đưa ra được quyết định đầu tư thành công. Anh em cần những bài phân tích chuyên sâu hơn. Cần người đồng hành và hỗ trợ anh em. Cú rất mong mình sẽ là người đồng hành cùng anh em trên con đường đầu tư của mình.

Ngoài ra, còn nhiều kiến thức bổ ích khác về chứng khoán mà Cú có chia sẻ trên kênh Youtube. Anh em có thể ghé kênh youtube của Cú để tham khảo thêm nhiều kiến thức về chứng khoán – tài chính.

Nếu muốn tìm hiểu sâu hơn về cách đầu tư cổ phiếu nói riêng, chứng khoán nói chung. Đặc biệt là với những anh em vừa chân ướt chân ráo bước vào thị trường. Anh em có thể tham khảo những bài hướng dẫn đầu tư chứng khoán cơ bản như:

>>Hướng dẫn đầu tư chứng khoán từ A-Z cho người mới bắt đầu

>>5 Bước hướng dẫn đầu tư chứng khoán cho F0 tuổi 30 (Nên biết)

Những bài viết này đều được Cú tổng hợp từ những kinh nghiệm đầu tư thực chiến của mình. Anh em có thể tham khảo hoặc có bất cứ thắc mắc gì có thể inbox cho Cú.

Khóa học chứng khoán cho NĐT F0 của Cú

Ngoài ra, hiện tại Cú có cung cấp 3 khóa học chứng khoán từ cơ bản đến nâng cao. Cụ thể, bao gồm 3 khóa học: phân tích cổ phiếu BĐS, chứng khoán cơ sở, và chứng khoán phái sinh. Khóa học sẽ giúp anh em:

💯 Cung cấp kiến thức căn bản từ A-Z cho nhà đầu tư cả mới và lâu năm.

💯 Thực chiến thị trường, thành thạo các lệnh giao dịch.

💯 Hiểu đúng về cổ phiếu BĐS, mô hình kinh doanh, cách biến dự án thành tiền của DN BĐS.

Vì vậy nếu anh em nào có nhu cầu, có thể đăng ký khóa học hướng dẫn cơ bản từ A-Z về chứng khoán của Cú. Khóa học dành cho cả nhà đầu tư mới và lâu năm. Chỉ cần inbox là Cú sẽ giải đáp các thắc mắc về đầu tư và khóa học cho anh em nhé!

Chúc anh em đầu tư thành công!

Các kênh thông tin của Cú

Để cập nhật thêm nhiều thông tin bổ ích về tài chính – chứng khoán, anh em có thể theo dõi các kênh của Cú theo thông tin:

| Facebook: https://www.facebook.com/CuThongThai.VNInvestor/

| Youtube: https://www.youtube.com/channel/UCsk1Sln_4ju2JVyPhFcWwtA

| Tiktok: https://www.tiktok.com/@cuthongthai

| Instagram: https://www.instagram.com/cuthongthai/

| Podcasts: https://open.spotify.com/show/2QVMe6zi7toZM1YzRdUt7V

| Group cộng đồng Nhà đầu tư F0: https://www.facebook.com/groups/17609477738969