Xu hướng tỷ giá USD 2026 như thế nào?

Năm 2026 dự báo sẽ tiếp tục là một năm đầy biến động đối với đồng USD khi nhiều yếu tố kinh tế và chính sách lớn cùng tác động theo hướng trái chiều. Và câu hỏi “xu hướng tỷ giá USD 2026 như thế nào?” cũng là thắc mắc chung của nhiều nhà đầu tư. Bài viết này Cú Thông Thái sẽ bóc tách các yếu tố gây biến động cho đồng USD và phân tích chi tiết.

Dự báo của J.P. Morgan về giá đồng USD năm 2026

Thời điểm USD suy yếu tiếp tục trong trung hạn

J.P. Morgan cho rằng đồng USD đã trải qua giai đoạn suy yếu mạnh trong năm 2025, và xu hướng này nhiều khả năng tiếp tục trong năm 2026. 

Nguyên nhân chính khiến đồng USD tiếp tục xu hướng giảm bao gồm: sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế Mỹ, áp lực lạm phát dai dẳng do các chính sách thuế quan và kích thích tài khóa, cùng với việc Fed dự kiến sẽ giảm lãi suất trong năm 2026 để hỗ trợ tăng trưởng và kiểm soát rủi ro bong bóng tài sản.

Phân tích chi tiết:

• Fed có thể giảm lãi suất khoảng 75 điểm cơ bản trong năm 2026, dù lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Động thái này dự kiến sẽ làm suy yếu sức hấp dẫn của USD.
• Lạm phát Mỹ được dự báo sẽ duy trì ở mức trên 2,8% đến 3,5% trong năm 2025 và chỉ giảm dần về cuối năm 2026, kéo dài áp lực giảm giá trị USD thực tế.
• Đồng thời, các yếu tố như thuế quan trung bình gia tăng trên hàng nhập khẩu (dự báo lên 14,4%), thiếu hụt lao động và các gói kích thích tài khóa bổ sung cũng góp phần tạo áp lực lạm phát cao và làm yếu USD.

>> Nguồn tham khảo: J.P. Morgan – Will the US dollar regain its strength?

Tác động đến tỷ giá các cặp tiền tệ chính

Tỷ giá các cặp tiền tệ chính cũng có thể xảy ra biến động, cụ thể:

• EUR/USD được kỳ vọng sẽ tiếp tục xu hướng tăng, J.P. Morgan dự báo tỷ giá có thể đạt 1,19 vào cuối 2025 và lên tới 1,22 đầu 2026, phản ánh sự yếu đi của USD và sự hỗ trợ tích cực từ chính sách tài khóa và tiền tệ tại châu Âu.
• GBP/USD có thể trải qua biến động nhẹ nhưng có xu hướng giảm về mức khoảng 1,36 rồi phục hồi nhẹ vào đầu 2026.
• USD/JPY có thể giảm nhẹ từ mức 141 xuống khoảng 139 trong năm 2026, tức là đồng yên có thể mạnh lên so với USD.

Yếu tố rủi ro và bất định

Cú sẽ phân tích chi tiết từng yếu tố rủi ro và đưa thêm ví dụ minh họa cho anh em dễ hình dung nhé:

1) Rủi ro lạm phát kéo dài & bong bóng tài sản

Khi FED cắt giảm lãi suất, chi phí đi vay rẻ hơn → dòng vốn có xu hướng đổ mạnh vào bất động sản, chứng khoán, thậm chí cả crypto. Điều này có thể tạo ra bong bóng tài sản. Nếu bong bóng vỡ, thị trường tài chính toàn cầu sẽ rúng động, tỷ giá USD biến động mạnh.

Ví dụ: Giai đoạn 2020 – 2021, sau khi FED hạ lãi suất về 0% để chống dịch COVID-19, thị trường chứng khoán Mỹ và Bitcoin bùng nổ, nhưng ngay khi FED quay lại tăng lãi suất (2022), bong bóng giảm phát, USD biến động dữ dội, vàng lập đỉnh mới.

2) Tác động từ chính sách thuế quan, địa chính trị và tài khóa

• Thuế quan & thương mại: Nếu Mỹ áp thuế mạnh vào Trung Quốc hay EU, xuất nhập khẩu toàn cầu bị ảnh hưởng, tạo áp lực giảm tăng trưởng và làm USD biến động.
• Địa chính trị: Xung đột Nga – Ukraine, căng thẳng Biển Đông, hay biến động chính trị tại Trung Đông đều khiến nhà đầu tư chuyển sang vàng thay vì USD.
• Chính sách tài khóa: Nợ công Mỹ hiện đã vượt 35.000 tỷ USD (2025). Nếu chi tiêu công tiếp tục phình to mà không kiểm soát, niềm tin vào đồng USD sẽ suy giảm.

Ví dụ: Năm 2018 – 2019, chiến tranh thương mại Mỹ – Trung khiến tỷ giá USD/CNY biến động mạnh, nhà đầu tư chuyển sang mua vàng và đồng yên Nhật như nơi trú ẩn.

3) Dòng vốn tìm kiếm tài sản an toàn & xu hướng đa dạng hóa danh mục

Khi USD mất dần lợi thế do lãi suất thấp, dòng vốn quốc tế có xu hướng chuyển sang vàng, trái phiếu chính phủ các nước phát triển, hoặc đồng tiền khác như CHF, JPY.

Ngoài ra, nhiều quốc gia và quỹ đầu tư lớn đang đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, giảm tỷ trọng USD, tăng nắm giữ vàng và nhân dân tệ (CNY).

Ví dụ: Ngân hàng Trung ương Nga và Trung Quốc những năm gần đây liên tục mua vàng, giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ. Điều này không chỉ hỗ trợ vàng tăng giá, mà còn gây áp lực khiến USD mất giá trong trung hạn.

Tóm lại, những yếu tố rủi ro trên (lạm phát kéo dài, bong bóng tài sản, địa chính trị, nợ công Mỹ, xu hướng đa dạng hóa dự trữ) đều khiến USD tiềm ẩn nguy cơ suy yếu trong trung hạn. Và khi USD giảm, vàng thường được hưởng lợi như một “nơi trú ẩn an toàn” cho nhà đầu tư.

Xu hướng tỷ giá USD 2026: Dự đoán của Ngân hàng UOB

Dự báo tỷ giá USD/VND từ Ngân hàng UOB cho biết: sẽ giảm dần qua các quý, gồm mức 26.300 đồng/USD vào quý III/2025; 26.100 đồng/USD quý IV/2025; 25.900 đồng/USD quý I/2026 và 25.700 đồng/USD trong quý II/2026.

Bộ phận Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế toàn cầu của Ngân hàng UOB (Singapore) nhận định rằng, đồng VND sẽ còn dao động ở mức giá yếu trong giao dịch với USD ít nhất đến hết quý III năm 2025. Tuy nhiên, từ quý IV/2025 trở đi, VND được kỳ vọng sẽ bắt đầu lấy lại đà phục hồi, đồng điệu với xu hướng cải thiện chung của các đồng tiền châu Á khi những bất ổn trong thương mại dần lắng xuống.

Về mặt kinh tế, UOB đánh giá GDP Việt Nam trong quý II/2025 đã phục hồi mạnh mẽ với tăng trưởng 7,96% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa dự báo của Bloomberg (6,85%) cũng như dự báo của chính UOB (6,1%). Tăng trưởng của quý này cũng cao hơn mức đã điều chỉnh của quý I/2025 (7,05%). Nửa đầu năm 2025, nền kinh tế Việt Nam tăng trưởng 7,52% so với cùng kỳ, mức cao nhất kể từ khi có số liệu năm 2011.

Sự bứt phá này chủ yếu nhờ hoạt động xuất khẩu được thúc đẩy mạnh mẽ trước thời điểm áp thuế, tăng 14% so với cùng kỳ. Điều này đến trong bối cảnh thị trường phục hồi sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump rút lại tuyên bố áp thuế nặng vào “Ngày Giải phóng” (2/4/2025) và thay mặt bằng một mức thuế đồng đều 10% cho các đối tác thương mại trong vòng 90 ngày đàm phán thuế.

Trong diễn biến mới nhất, các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ cho tín hiệu tích cực cho Việt Nam, dù trước đó Mỹ từng áp thuế 20% lên hàng nhập khẩu Việt Nam và 40% đối với hàng trung chuyển.

>> Xem thêm: Khi nào giá vàng sẽ giảm? Phân tích mới nhất 2025

VND giảm giá dù USD yếu – Lý do vì sao?

Từ đầu năm đến nay, đồng VND cứ thảnh thơi mà mất giá gần 3%, dù đồng USD ngoài kia đang gục ngã thảm hại với chỉ số USD-Index giảm mạnh. Nguyên nhân? Việt Nam cứ duy trì lãi suất thấp để kích thích kinh tế phát triển mà quên mất là đồng tiền cũng cần… chút “sức khỏe” để đứng vững.

Theo Tiến sĩ Nguyễn Trí Hiếu, về lý thuyết, USD yếu thì VND phải tăng giá, tỷ giá giảm. Nhưng đời không như mơ, thực tế thì VND lại tăng tỷ giá đến gần 3%, dự kiến cả năm có thể vọt lên 5%. Lý do chính là dự trữ ngoại hối của ta chỉ khoảng 80 tỷ USD, trong khi chỉ 3 tháng nhập khẩu đã ngang ngửa 105 tỷ USD. Nói cách khác, kho ngoại hối mỏng như bánh tráng, làm sao chống chọi nổi sóng lớn như vậy!

Không chỉ vậy, nhập khẩu trong 6 tháng đầu năm tăng cao, kéo theo nhu cầu ngoại tệ lên ngút trời. Kinh tế tuy tăng trưởng khá (hơn 7%), nhưng đủ thứ khó khăn khác như thuế quan Mỹ làm đồng nội tệ lép vế. Ông Phạm Chí Quang, Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ NHNN, lý giải thêm rằng dù USD có yếu thật, lãi suất thấp và việc khối ngoại bán ròng khiến VND thả dốc không phanh.

Từ đầu năm, chỉ số DXY giảm 11%, nhưng tỷ giá VND/USD lại tăng 3% với lúc lên tận 26.345 VND/USD. Chưa kể, tiền đồng còn “hụt hơi” so với yên Nhật và bảng Anh nữa. Chênh lệch lãi suất bị âm, các tổ chức thích giữ ngoại tệ khác hơn USD hoặc VND, nhà đầu tư hoang mang “chạy” sang loại tiền tệ hấp dẫn hơn. Cộng thêm việc nhà đầu tư nước ngoài rút khoán rút tiền, thị trường ngoại hối tổn thương nặng.

Việt Nam là nền kinh tế mở lớn, xuất sang Mỹ nhiều nên thuế quan Mỹ là “kẻ thù” gây áp lực tỷ giá và lãi suất trong thời gian tới. Đồng thời, Fed trì hoãn giảm lãi suất, trong khi lạm phát Mỹ còn “lên bổng xuống trầm” càng làm thị trường thêm ẩn số.

Ngân hàng Nhà nước thì dõi sát tình hình kinh tế, dù GDP có phục hồi nhưng số doanh nghiệp rút lui vẫn cao, nên mục tiêu tăng trưởng phải thận trọng để không tạo áp lực quá lớn lên chính sách tiền tệ.

Chuyên gia khuyên doanh nghiệp nhập khẩu nên mua ngoại tệ kỳ hạn để tránh rủi ro; doanh nghiệp xuất nhập khẩu nên đa dạng hóa thị trường, đừng ôm mãi Trung Quốc với Mỹ kẻo “chết chìm”.

Cuối cùng, Phó Thống đốc NHNN Phạm Thanh Hà cam kết sẽ can thiệp linh hoạt, bán ngoại tệ khi cần để ổn định, đồng thời tạo điều kiện cho tỷ giá vận động mềm dẻo nhằm “hứng” các cú sốc từ bên ngoài.

>> Nguồn tham khảo: SRTC – Tỷ giá USD/VND được dự báo hạ nhiệt dần

Kết luận

Trên đây Cú đã phân tích tình hình xu hướng tỷ giá USD 2026 để các bạn có được cái nhìn tổng quan nhất. Năm 2026 được dự báo đồng USD sẽ tiếp tục trải qua giai đoạn suy yếu do những bất ổn về kinh tế vĩ mô và chính sách tiền tệ của Mỹ. Việc Fed giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng và kiểm soát lạm phát cao sẽ làm giảm sức hấp dẫn của USD, trong khi các đồng tiền như Euro và yên Nhật có triển vọng tăng giá.

Các nhà đầu tư được khuyến nghị nên tăng cường đa dạng hóa danh mục, đặc biệt chú trọng vào các tài sản định giá bằng ngoại tệ như vàng và các tài sản quốc tế nhằm bảo vệ giá trị trong bối cảnh biến động tỷ giá mạnh.