Hướng dẫn lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M của Phil Town

Lần trước Cú có chia sẻ về bài viết Hướng dẫn lọc cổ phiếu theo phương pháp CANSLIM. Tuy nhiên phương pháp này lại thiên về những anh em đang theo xu hướng đầu cơ ngắn hạn. Vì vậy hôm nay Cú sẽ thảo luận về cách lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M của Phil Town từ A-Z. Bài viết này sẽ rất bổ ích cho những anh em muốn đầu tư giá trị “ăn chắc mặc bền”.

Trong bài viết, Cú sẽ chỉ cho anh em biết lọc cổ phiếu 4M là gì. Đặc biệt là đối với những anh em nào đã được làm quen với cuốn sách Ngày đòi nợ Payback Time nhé.

Bài viết bao gồm 5 phần chính như ở Mục lục vì vậy anh em có thể đọc đi đọc lại để hiểu rõ hơn về mỗi phần.

1. Cha đẻ của lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M?

Phil Town được biết đến là một nhà đầu tư, quản lý quỹ, diễn giả và marketing thành công. 

Anh em có thể tìm kiếm thông tin về Phil Town và những kiến thức, thông tin ông chia sẻ qua LinkedIn của ông nhé: https://www.linkedin.com/in/philtown/

Ông sở hữu kênh Youtube, Blog và thành công nhờ Marketing và diễn giả truyền cảm hứng cho các nhà đầu tư cá nhân ở Mỹ. 

“Chúng ta hoàn toàn có thể tự đầu tư một cách hiệu quả mà không cần phải phụ thuộc quá nhiều vào các quỹ quản lý khác vì chi phí đắt đỏ”. Đây là một trong những câu nói truyền cảm hứng của Phil Town đến các thế hệ nhà đầu tư.

Kênh Youtube của Phil Town: https://www.youtube.com/c/PhilTownRule1Investing

Còn ở Việt Nam, ông được biết đến qua cuốn sách Ngày đòi nợ và kênh Youtube khá nổi tiếng. 

1.1. Câu chuyện của Phil Town – Cha để của lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M

Phil Town sinh thành ngày 21 tháng 9 năm 1948 tại Portland, Oregon. Thời trẻ tuổi, thay vì được học rộng như những người khác, ông lại đi phục vụ quân sự hết 4 năm tại Việt Nam. Và quay trở về Hoa Kỳ vào năm 1972. 

Đến năm 1980 – khi Phil Town đã 32 tuổi. Lúc đó nghề nghiệp vẫn chưa có gì tiến triển, ông làm hướng dẫn viên chèo thuyền. Bỗng nhiên trong một dịp chèo thuyền mạo hiểm vượt thác, ông vô tình cứu sống được một nhà đầu tư giá trị lão luyện. 

Nhà đầu tư này biết ơn ông, mời ông về nhà, sau đó dành hẳn vài ngày để dạy ông về đầu tư. 

“Cậu có biết không Phil Town? Tôi có thể cho cậu một con cá. Nhưng những gì tôi dạy cậu hôm nay xứng đáng gấp hàng ngàn lần khoản tiền thưởng tôi có thể đưa cậu!”. Nhà đầu tư lão luyện nói với Phil Town lúc bấy giờ. Cũng là những điều mà ông Phil Town kể lại trong những trang nhật ký của mình sau này.

Thật may mắn cho Phil Town. Nhà đầu tư này đã dạy ông cách suy nghĩ như những huyền thoại trong đầu tư như ngài Graham và Buffett. Rồi Phil Town bắt đầu lao vào nghiên cứu, ứng dụng những gì vừa học. Khởi nghiệp với số vốn chỉ vỏn vẹn $1,000. 

Ông kể lại rằng sau thập niên 1980-1990, từ số vốn ít ỏi 1,000 mỹ kim ấy, ông đã biến nó thành 1.45 triệu đô. Và chính thức trở thành bậc triệu phú tự thân nhờ đầu tư chứng khoán một cách thông minh. Việc này trên thị trường cũng có nhiều tranh cãi rằng không thể xác minh được lời nói của ông có là sự thật hay không.

Đến năm 2006, lúc đó Phil Town 58 tuổi. Ông mới đúc kết lại những gì đã học, cộng với kinh nghiệm thực chiến hơn 20 năm. Ông bắt đầu viết nên quyển Rule #1 và Pay back time. Truyền cảm hứng về tư duy đầu tư giá trị cho các nhà đầu tư cá nhân. 

Phương pháp đầu tư 4M của ông được lấy cảm hứng theo phong cách của Warren Buffett. Kèm theo một lời kêu gọi hành động đơn giản đến các nhà đầu tư cá nhân như chúng ta là:

“Quy tắc số 1: Đừng để mất tiền. Mà để không mất tiền,

Hãy mua một công ty tuyệt vời với giá cả hấp dẫn!”

Tức là chúng ta đều biết rằng, mua một công ty tốt thì khả năng thành công là cao hơn rồi. Nhưng lại mua nó ở mức giá cả hấp dẫn, là thời điểm khi cả thị trường sụt giảm. Khi đó mới ra quyết định mua, đúng cổ phiếu đúng thời điểm.

Thành tích tốt nhất, biến $1,000 thành $1,45 triệu trong 5 năm và viết 2 cuốn sách trở thành New York Times Bestseller.

Link tài liệu: https://www.cnbc.com/2020/05/21/money-expert-phil-town-says-ditch-this-common-investment-strategy.html

2 quyển sách về đầu tư của Phil Town mà Cú nghĩ nếu anh em mới tham gia thị trường chứng khoán cũng nên tìm đọc một lần trong đời.

Tiếp theo của bài viết hướng dẫn lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M là cùng nhau tìm hiểu các quỹ là ông. Anh em có tò mò cách Phil Town thành lập, vận hành quỹ của mình và đạt kết quả như thế nào không? Cùng Cú chuyển sang phần 2 nhé!

1.2. Quỹ của Phil Town và thành tích

Trong phương pháp đầu tư cũng như 2 quyển sách mình viết, ông luôn quyết liệt đấu tranh với giới quản lý quỹ. Bởi vì ông cho rằng họ thu phí cao ngất ngưởng, hút máu của người dân. Nhưng kết quả lại không cao hơn thị trường là mấy.

Vì vậy, Phil Town tin rằng nhà đầu tư cá nhân có thể tự đầu tư theo phương pháp trong quyển sách ông viết. Làm công việc đầu tư để đạt được mục tiêu tự do tài chính, và tự hưởng lấy những hạnh phúc thực sự trong đời.

Theo thống kê, tài sản mà ông kiếm được chủ yếu từ việc viết sách, làm diễn giả truyền cảm hứng… Và làm Marketing, dạy, bán các khóa học. Phil Town có tài sản tới 2021 khoảng là năm triệu đô.

Nhưng Phil Town đang thay đổi chiến lược. Và hiện ông đang quản lý quỹ Rule One Fund, bắt đầu hoạt động vào tháng 03 năm 2019 (năm ông 71 tuổi). Ở độ tuổi mà nhiều anh em chúng ta bắt đầu nghĩ đến việc bế con bế cháu đúng không? 

Nhưng Phil Town lại mới bắt đầu lao vào quản lý quỹ. Một trong những ngành khốc liệt trên thị trường tài chính.

Quỹ này đang quản lý khoảng $63 triệu đô trong năm đầu hoạt động và tăng lên $109 triệu đô trong năm thứ 2.

Cú sẽ để 2 đường link báo cáo kết quả hoạt động quỹ của Phil Town ở đây. Báo cáo chi tiết anh em có thể tham khảo.

Đây là báo cáo của quỹ Rule One Fund gửi cho Ủy ban chứng khoán của Mỹ.

– 31/03/2020:

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1396092/000138713120005546/rof-ncsr_033120.htm

– 31/12/2020:

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001396092/000138713121003445/ruleone-ncsr_123120.htm

Quỹ này trong những năm đầu tiên, cụ thể là đầu 2020, quản lý khoảng 63 triệu đô. Cuối 2020 quỹ tăng lên khoảng 109 triệu đô.

Tại thời điểm báo cáo là 12/2020, ông giữ khoảng 60% cổ phiếu thường, hơn 10% quỹ bằng tiền mặt. Danh mục đầu tư đa dạng vào nhiều ngành nghề, loại tài sản khác nhau. Như Tài chính, Công nghiệp, Vật liệu cơ bản,… và cả một số cổ phiếu hàng không.

Có cả 16.000 của Berkshire Hathaway, với giá trị 3 triệu đô. Nắm giữ thêm một số quỹ đầu tư vào vàng,…rất đa dạng đúng không anh em?

Sau 2 năm hoạt động, kết quả của quỹ có diễn biến kém hơn thị trường chung một chút. Là chỉ số Dow Jones và S&P 500, tương lai chưa biết vì nó ngắn quá.

1 năm gần nhất, quỹ của Phil Town đang tăng trưởng 11,99%. So với chỉ số Dow Jone là tăng 9,72%, S&P500 tăng 18.39%. Còn nếu so sánh từ lúc mới hoạt động là tháng 3/2019 đến giờ thì tỷ lệ tăng trưởng của quỹ là 7.77%. Thấp hơn Dow Jone vì nó đang tăng trong 2 năm vừa rồi là 16.83%. S&P500 tăng 24.25%.

Như vậy quỹ của Phil Town tăng trưởng khá thấp so với 2 chỉ số cũng như thị trường chung trong 2 năm qua.

Tuy nhiên, với phong cách riêng của mình, Phil Town nhấn mạnh vào sự tăng trưởng trong dài hạn. Vậy nên theo Cú việc đánh giá chính xác vẫn chưa có gì chắc chắn vì thời gian hoạt động của quỹ chỉ mới 2 năm.

2. Lọc cổ phiếu 4M có những tiêu chí gì – Cách lọc cổ phiếu 

2.1. Meaning – Đầu tư vào những doanh nghiệp dễ hiểu

Ở đây có nghĩa là ngành nghề nào có ý nghĩa với anh em? Chúng ta chỉ nên đầu tư vào những ngành nghề, doanh nghiệp mà chúng ta hiểu. Hoặc thực sự hiểu rõ về nó. 

Dễ hiểu ở đây sẽ tùy thuộc vào khả năng và kiến thức của anh em trong một vài lĩnh vực nhất định.

Khi anh em đã hiểu cực kỳ sâu về một lĩnh vực thì sẽ dễ dàng hình dung ra môi trường kinh doanh của doanh nghiệp, liệu ngành nghề đó có khả năng tăng trưởng trong tương lai hay không?

Hoặc anh em cũng sẽ biết đâu là lợi thế cạnh tranh đặc biệt trong ngành (những doanh nghiệp khác rất khó có) từ đó có thể chọn ra khoản đầu tư tuyệt vời.

Tiêu chí Meaning trong phương pháp đầu tư 4M của Phil Town khá giống với khái niệm “Vòng tròn năng lực” (Circle of Competence) của Warren Buffett.

Nghĩa của câu nói: “Mỗi nhà đầu tư có 1 vòng tròn năng lực, vấn đề quan trọng nhất không phải là vòng tròn của ai lớn hơn mà chúng ta cần đứng yên trong vòng tròn năng lực của chính mình, trong những lĩnh vực mà mình am hiểu nhất”.

2.1.1. Vòng tròn năng lực – Ví dụ về Warren Buffett

Vòng tròn năng lực bao gồm:

– Vòng tròn ở giữa là vòng tròn chúng ta có thể hiểu biết được, có thể hiểu rõ. Nó nằm trong kinh nghiệm, kỹ năng và đam mê của chúng ta. Những thứ mà chúng ta thường xuyên giao tiếp, làm việc.

– Vòng tròn bên ngoài là vòng tròn chúng ta không hiểu rõ.

– Vòng tròn lớn ngoài cùng là vòng tròn vô định. Là những thứ thậm chí chúng ta không biết đến. 

Ví dụ với Warren Buffett thì Coca cola chính là vòng tròn trong cùng. Hay những công ty bảo hiểm ông mua cũng nằm trong cùng. Đó là những công ty Warren Buffett hiểu rõ nhờ tìm hiểu hàng chục năm nay. Và xuất sắc thành công với những khoản đầu tư này trong mấy năm nay rồi.

Còn ngành Công nghệ nằm ở vòng tròn thứ 2, là thứ mà ông biết bản thân mình không hiểu rõ. Chính vì vậy ông ngần ngại đầu tư vào Microsoft hay Apple, Google, Facebook,… Rất nhiều năm mặc dù đây đều là những công ty lớn. Cho đến gần đây đội ngũ của ông mới bắt đầu nghiên cứu sâu và thay đổi quan điểm. 

Ngoài vòng tròn này, còn rất nhiều thứ Warren Buffett không hiểu rõ. Chẳng hạn như Crypto, Blockchain. Hay những công nghệ hiện tại như gia tăng tuổi thọ của con người,…

Những vòng tròn đó quá mới với ông. Cho nên một người không thể biết tất cả mọi thứ là chuyện rất bình thường. Thậm chí ông có quan điểm rất tiêu cực về blockchain, crypto. Nhưng thự sự đây đều là những lĩnh vực đang tăng trưởng trên toàn thế giới.

Nên có thể nói rằng Blockchain, Crypto là những thứ thuộc vòng ngoài cùng của Warren Buffett.

2.1.2. Vòng tròn năng lực theo phương pháp 4M của Phil Town

Cũng như Warren Buffett, Phil Town cho rằng chúng ta chỉ nên đầu tư vào những công ty nằm trong vòng tròn năng lực của mình. Đó là những thứ chúng ta biết và hiểu rõ. Vì vậy, chúng ta nên tìm kiếm cho mình một vòng tròn năng lực để đầu tư bằng cách:

– Tìm kiếm những công ty kinh doanh ngành nghề mà anh em đam mê. Ví dụ như du lịch, ẩm thực, phim ảnh, sách báo,…. Sau đó hãy dành hàng giờ để nghiên cứu, tìm hiểu và khám phá những cái mới mẻ về ngành nghề đó.

– Tìm hiểu xem tài năng của anh em là gì? Việc gì anh em làm giỏi nhất? Chẳng hạn anh em làm và giỏi bên lĩnh vực xây dựng, bất động sản,… Thì sẽ có lợi thế hơn các NĐT khác trọng việc phân tích, đánh giá ngành, công ty về lĩnh vực anh em giỏi đó. 

– Cái mà anh em đang kiếm được tiền hoặc chi tiền cho chúng hàng ngày là gì? Ví dụ anh em đang là một khách hàng thường xuyên của Masan hay Vingroup,… Hãy quan sát và tập đánh giá công ty đó có đang hoạt động tốt không, hiệu quả không. Điều này sẽ giúp anh em hiểu thêm một phần nào đó về các công ty và cổ phiếu của nó trên thị trường.

2.2. Moat – Đầu tư vào những doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh bền vững

Anh em hình dung kênh của mình như một pháo đài. Càng có nhiều con hào bảo vệ nó thì càng tránh được những kẻ xâm phạm.

Cụ thể là những cái kênh giúp bảo vệ doanh nghiệp bởi các tác động bên ngoài như đối thủ cạnh tranh. Những kẻ luôn sẵn sàng chực chờ để copy mô hình của anh em. Bảo vệ khách hàng của anh em khỏi đối thủ cạnh tranh cũng như giữ được biên lợi nhuận lâu dài. Tăng trưởng một cách thoải mái.

Hay nói cách khác đây chính là những lợi thế cạnh tranh mà doanh nghiệp đang nắm giữ.

Lợi thế cạnh tranh của một doanh nghiệp thông thường được cấu thành từ rất nhiều thứ. Nó có thể là giá trị vô hình, nên đây không phải là bộ môn khoa học. Mà là một môn nghệ thuật tư duy đòi hỏi sự suy xét của mỗi người. Vì vậy, ngài Phil Town đã gợi ý ra 5 lợi thế định tính và 5 biểu hiện định lượng để chúng ta xét đoán doanh nghiệp dễ dàng hơn:

2.2.1. 5 lợi thế định tính (qualitative) trong lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M

Ở đây, nhiều nhà đầu tư cá nhân sẽ cảm thấy hơi choáng ngộp. Tuy ngài Phil Town liệt kê rất nhiều lợi thế cạnh tranh, nhưng mỗi người sẽ có sở thích và khẩu vị đầu tư riêng. Chẳng hạn, ngài Buffett thích các công ty có thương hiệu như Apple, Coca Cola, Gillete.

Hoặc các doanh nghiệp có khả năng thu phí đều đặn như American Express, Burlington Northern Santa Fe. Riêng chúng tôi lại ưa thích các nhà sản xuất/nhà cung cấp dịch vụ chi phí thấp. Vì vậy, lựa chọn như thế nào là tùy vào lĩnh vực và sở thích riêng của mỗi người.

2.2.2. 5 đánh giá về định lượng (quantitative) trong lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M

Đánh giá lợi thế định tính là một bước quan trọng, song ta vẫn có thể rơi vào bẫy chủ quan (subjectivity) nếu không kiểm chứng thông qua các con số tài chính của công ty. Do đó, ngài Phil Town đã đưa ra 5 chỉ số tài chính mà chúng tôi cho rằng khá xác đáng nhằm lượng hóa được lợi thế cạnh tranh:

Phần này chúng ta có thể tham khảo bộ lọc cổ phiếu. Anh em có thể dụng app của các công ty chứng khoán khác nhau để thử. Chẳng hạn như Cú thường dùng app của TCBS vì dễ dàng sử dụng cũng như khá nhiều tiện ích.

Cú sẽ để link đăng ký tài khoản miễn phí ở đây, anh em có thể mở tài khoản:  https://iwp.tcbs.com.vn/105C912839

Mã giới thiệu của Cú, anh em có thể nhập vào để cùng tích lũy điểm khi sử dụng nhé: 105C912839

2.2.3. Hướng dẫn lọc cổ phiếu 4M 

Bước 1. Anh em chọn phần tiện ích. Trong phần tiện ích có bộ lọc cổ phiếu.

Bước 2. Chọn chỉ số lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M

– Đầu tiên là ROIC tăng trưởng ổn định 20%/năm. Tuy nhiên trong bộ lọc của app TCBS chưa có chỉ số này. Nên Cú sẽ thay thế bằng 2 chỉ số là % DT 5 năm. 

Doanh thu tăng trưởng trung bình phải 15%. 

– Thứ 2, ROIC tối thiểu 20% thì chỉ số ROE tăng trưởng 30% trở lên. Tức là Lợi nhuận/Tổng tài sản bao gồm vốn chủ sở hữu và nợ 20% thì ROE phải tối thiểu 30%.

– Thứ 3, tăng trưởng vốn chủ sở hữu 10%/năm. Nhưng trên TCBS chưa có lọc chỉ số này nên Cú cũng thay bằng %EPS 5 năm (10%/năm). Bởi vì EPS chính là lợi nhuận sau thuế mang về. Nên khi EPS tăng 10% trở lên thì khả năng vốn chủ sở hữu cũng tăng như vậy.

– Thứ 4 là P/E, Phil Town gợi ý mua những cổ phiếu tuyệt vời nhưng được định giá hấp dẫn. Phần này cũng rất giống với nguyên tắc của Warren Buffett. Khi chúng ta tìm ra công ty tuyệt vời thì đợi giá cả về mức hấp dẫn và mua.

Ông đưa ra mức hấp dẫn với thị trường Mỹ là dưới 10 lần. P/E dưới 10 thì mua được, trên 20 thì cân nhắc bán. Tuy nhiên chỉ số này ở Việt Namm lại dao động rất mạnh nên chúng ta sẽ xem xét từ từ.

– Cuối cùng là chỉ số liên quan đến nợ vay ròng. Ông cho rằng Tổng nợ/Lợi nhuận sau thuế không quá 3 lần. Vì vậy chúng ta sẽ sử dụng chỉ số Nợ/Vốn chủ sở hữu < 1 lần. Tương đương anh em điều chỉnh D/E < 1 lần.

Sau khi lọc theo các chỉ tiêu trên chúng ta sẽ có một danh mục đáp ứng được yêu cầu đặt ra. Lưu lại thành 1 danh mục riêng là lọc cổ phiếu 4M.

2.2.4. Lưu ý khi sử dụng lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M

Tuy nhiên, anh em cần để ý trong danh mục đó mặc dù là những cổ phiếu được lọc theo 4M. Nhưng vẫn có những cổ phiếu lởm, thậm chí không có giá hiển thị nhưng vì đáp ứng được các tiêu chí. Do đó vẫn được liệt kê ra. Vì vậy phải thật sự cẩn trọng đối với những cổ phiếu đó. Không phải 100% trong danh mục lọc ra đều là cổ phiếu tốt.

Tất cả đều có tính tương đối. Và chỉ đúng trong từng thời kỳ hay theo một quan điểm nhất định nào đó. Nên khi sử dụng chúng ta cần thật sự linh hoạt bằng cách có thể thay đổi tiêu chí của từng chỉ số.

Chẳng hạn thay đổi mức % của EPS lên 15% hay giảm xuống 5%. ROE cũng có thể tăng cao hơn hoặc giảm xuống. D/E cũng vậy, nếu chúng ta yêu thích những công ty dùng đòn bẩy tốt thì vẫn có thể D/E dưới 2 lần,…

Khi đó danh mục lọc được sẽ thay đổi phù hợp với nhu cầu đầu tư của anh em hơn. Vậy nên có rất nhiều cách, anh em có thể linh động thử, tránh rập khuôn. Vì đây cũng là phương pháp mà Phil Town tìm ra bằng kinh nghiệm đầu tư của ông.

Tiếp theo, trong 5 chỉ số định lượng mà Phil Town nhắc đến, có điểm cần lưu ý quan trọng. Đó là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh phải ổn định và bền vững qua nhiều năm. Xấp xỉ với lợi nhuận sau thuế.

Hàm ý là gì? Là doanh nghiệp kinh doanh phải thu về từ hoạt động chính. Chứ không phải từ buôn bán dự án hay đầu tư tài chính,…

Vậy nên anh em phải vào từng mã một để kiểm tra chi tiết. Xem lần lượt từng mã trong danh mục lọc được để kiểm tra. Anh em chọn mục phân tích cơ bản của từng doanh nghiệp để xem dòng tiền của công tý đó như thế nào.

Lợi nhuận tăng giảm như thế nào? Ổn định hay không? Có lúc tăng trưởng dương lúc tăng trưởng âm không? Lợi nhuận trước/sau thuế theo quý/theo năm như thế nào? Những năm trước nó tăng trưởng ra sao?

Cứ như vậy anh em tìm hiểu hết tất cả các mã trong danh mục. Nhưng luôn nhớ rằng phương pháp này được Phil Town áp dụng ở Mỹ, còn chúng ta ở Việt Nam. Vậy nên khi học, chúng ta cố gắng học về tư duy còn các chỉ số thì phải linh động ứng dụng cho phù hợp nhé. Làm sao cho tương xứng, phù hợp với nguyên tắc của anh em và thị trường Việt Nam.

Chú thích:

– ROIC – Return on Invested Capital  =  Lợi nhuận sau thuế/ (Vốn chủ sở hữu + Nợ vay ròng), thể hiện hiệu quả sinh lợi trên vốn đầu tư, nên được so sánh với lãi suất.

– Tăng trưởng nên được so sánh với GDP hoặc trung bình thị trường.

– Dòng tiền từ HĐ kinh doanh (CFO) thể hiện chất lượng lợi nhuận.

– Nợ vay ròng/lợi nhuận sau thuế thể hiện sức mạnh tài chính và khả năng chi trả lãi vay.

2.3. Management – Đầu tư vào những doanh nghiệp có ban lãnh đạo tốt

2.3.1. Tiêu chí đánh giá ban lãnh đạo trong lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M

Ban lãnh đạo của một công ty sẽ ảnh hưởng đến kết quả đầu tư dài hạn của anh em tại công ty đó. Theo Phil Town, một đội ngũ ban lãnh đạo tốt cần đáp ứng những tiêu chí sau:

– Thứ nhất, lương của ban lãnh đạo ở mức tương xứng: Không quá cao hoặc thấp so với mặt bằng chung và so với toàn ngành.

– Thứ hai: Không liên tục sáp nhập với nhiều doanh nghiệp khác, liên tục mua bán tài sản. Để tăng quy mô, tăng lợi nhuận với nhiều hình thức bất thường.

– Thứ ba là cơ cấu doanh nghiệp tinh gọn. Tránh các hoạt động mua bán với bên liên quan để có thể dễ dàng tìm hiểu dòng tiền doanh nghiệp đến từ đâu. Còn nếu doanh nghiệp có một rừng công ty con ở dưới, một rừng công ty liên kết. 

Từ đó nhiều lợi nhuận được tạo ra từ nhóm đó thì rất khó để anh em tìm hiểu thực sự dòng tiền đến từ đâu.

– Thứ 4, cơ cấu cổ đông nên đa dạng, có nhiều quỹ đầu tư lớn tham gia. Tránh những công ty hoạt động kiểu gia đình trừ khi họ có những lợi thế cạnh tranh đặc biệt. 

Chẳng hạn như những công ty dược phẩm, công nghệ,… Họ sẽ có những lợi thế nhất định mà ít thành viên trong đó nắm giữ rất chắc cái này. Cũng như có hiểu biết cực kỳ sâu, hơn hẳn thị trường mà hiếm có nhà lãnh đạo nào khác có thể thay thế được họ.

Lưu ý thêm: Việc chiếm quá nhiều quyền lực trong doanh nghiệp sẽ rất nguy hiểm. Trong trường hợp ban lãnh đạo muốn gian lận báo cáo tài chính của công ty hoặc đưa ra quyết định không vì lợi lợi ích của đa số cổ đông.

2.3.2. 3 Bước tìm hiểu thông tin ban lãnh đạo
– Bước 1: Tham khảo thông tin ở phần hồ sơ doanh nghiệp, ban lãnh đạo, cổ đông, công ty. Để xem có liên tục mua vào bán ra hay không, có sáp nhập công ty nào không,… 

Và search các thông tin khác về công ty trên Internet. Và xem báo đài “đồn đại”như thế nào về công ty đó, ban lãnh đạo (anh A, chị B,…) nắm giữ cổ phiếu có mua vào bán ra liên tục hay không.

– Bước 2: Tìm cách để được gặp gỡ hoặc khai thác thông tin của ban lãnh đạo. Qua đâu? Qua công ty chứng khoán, chuyên gia, bạn bè, đối tác qua livestream, hội thảo,… Hoặc follow các tài khoản mạng xã hội của họ để cập nhật thông tin mỗi ngày một cách chính xác nhất.

– Bước 3: Tham gia vào các buổi họp cổ đông của họ. Thông qua các hội thảo chuyên ngành để cập nhật xem công nghệ của công ty như thế nào, thị trường ra sao,…

2.4. Margin of Safety – Nên đầu tư vào những doanh nghiệp có biên an toàn

2.4.1. Như thế nào là doanh nghiệp có biên an toàn

Phương pháp này Phil Town cũng học từ Benjamin Graham và Warren Buffett. Ông mong muốn mua những doanh nghiệp tuyệt vời với mức giá rẻ.

Do đó, Margin-of-safety (biên độ an toàn) là nguyên tắc vĩnh cửu trong đầu tư giá trị. Chiến lược của ông là chờ đợi. Cho đến khi giá cả của doanh nghiệp tuyệt vời đó thấp hơn từ 25%-50% so với giá trị thực. Khi đó Phil Town sẽ bắt đầu mua tích trữ một cách tự tin. Giá càng giảm, ông lại càng hăng hái mua thêm. 

Phương pháp lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M này khác hoàn toàn với CANSLIM mà Cú từng nói. Nếu anh em nào chưa đọc bài về CANSLIM thì có thể tham khảo theo đường link: http://cuthongthai.vn/loc-co-phieu-theo-phuong-phap-canslim/

Theo phương pháp CANSLIM thì chỉ mua khi thị trường lên, cổ phiếu tăng giá. Còn phương pháp lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M của Phil Town thì khuyến khích mua cổ phiếu tốt. Với mức giá hấp dẫn. Những cổ phiếu đó khi mà thị trường hoảng loạn, càng giảm giá thì càng nên mua.

Phil Town cũng khuyên chúng ta 1 câu nữa. “Nếu bạn mua cổ phiếu vào lúc thị trường có chỉ số P/E điều chỉnh thấp hơn 10, thì khả năng rất cao bạn sẽ đạt mức sinh lợi trên 20% trong 5 năm tiếp theo.”

Chẳng hạn như ngài Graham từng đặt ra là 25.0x trung bình lợi nhuận 7 năm gần nhất. Tại Việt Nam, chúng tôi gợi ý rằng nhà đầu tư có thể đặt mức P/E tối đa xấp xỉ 15.0 lần. Nghịch đảo của mức lãi suất tiền gửi tiết kiệm hiện tại là 7%.

Nhà đầu tư cá nhân có thể tự đặt một mức P/E tối đa cho mình. Ví dụ khi P/E về loanh quanh mức 10 hoặc dưới 10 thì có thể mua. Còn thị trường lên trên 20 thì nên cân nhắc việc chốt lời 1 phần hoặc thận trọng trong quyết định mua.

Khi đó ông đặc biệt khuyên chúng ta kiên nhẫn. Một năm, 2 năm, 3 năm hay thậm chí nhiều năm. Trong việc chờ đợi thị trường sụp đổ hay những công ty lớn, ngon có P/E về mức thấp để mua vào. 

Nhưng điều này khá khó thực hiện. Nên chúng ta phải xem xét kỹ trong những công ty mình mua như thế nào nhé!

2.4.2. Ví dụ

Tiếp tục với ví dụ RAL, anh em xem chỉ số hàng năm.

RAL có P/E ở mức thấp trong nhiều năm, dưới 10. Bao gồm 6.3, 4.4, 4.9,… Giá trong vòng 5 năm cũng tăng khá ngon. 

Tuy nhiên còn xét vào thời điểm anh em xem. Khi thị trường uptrend, nhiều mã tăng mạnh sẽ khác với khi downtrend. Anh em cũng phải lưu ý khi lọc và chọn điểm mua.

Chuyển sang 1 mã khác như SHS. P/E năm 2016 là 5, 2017 là 4.7, 2018 là 8.2, 2019 là 5.2, 2020 là 4.7,… Cũng tương đối thấp đúng không anh em? Chỉ có điều tùy vào thời điểm như Cú nói. Nên về mặt dài hạn chúng ta sẽ không thể đoán được nó thay đổi như thế nào. Hay điều kiện kinh doanh có thay đổi hay không. 

Như vậy chúng ta có thể thấy rằng việc lọc lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M cũng khá ok. Nhưng Cú nghĩ anh em cũng phải đi sâu hơn vào từng mã, từng công ty để nghiên cứu thêm.

Còn về P/E, có một vấn đề nữa là một số cổ phiếu có P/E thấp thì anh em cần để ý kỹ hơn. Nhất là về khả năng tăng trưởng của nó. Bởi vì những công ty P/E thấp sẽ có một dấu hiệu nữa. Đó là tiềm năng tăng trưởng trong tương lai có thể bị thu hẹp. Ví dụ như thị trường của nó không còn tăng trưởng, không còn khả năng hoạt động,… 

Đó là có thể nhé. Nên về chỉ số P/E, PB thì anh em nên cân nhắc tìm hiểu thêm những góc nhìn khác. Anh em có thể thamm khảo thêm Video Chỉ số PE, EPS, PEG là gì và cách sử dụng của nó như thế nào? 

Vậy quy bán của Phil Town là gì? Khi nào nên bán cổ phiếu? Khi nào nên chốt lời? Chúng ta cùng tìm hiểu phần 4 của bài viết Hướng dẫn lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M nhé.

3. Quy tắc bán trong lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M là gì? 

–  Giá cổ phiếu vượt cao hơn 25% so với giá trị thực: Nhà đầu tư cá nhân cần có nguyên tắc bán – không được để cảm xúc lấn át đi lý trí.

– Lợi thế cạnh tranh hoặc tình hình tài chính của công ty kém dần: Sự sụt giảm thị phần. Hay xuất hiện ngày càng nhiều đối thủ cạnh tranh có chi phí thấp hơn. Tiền mặt dần cạn kiệt, nợ vay chồng chất,… là những dấu hiệu cho việc con hào (moat) của công ty đang từ từ biến mất.

– Khi ta tìm được công ty tuyệt vời khác ở giá rẻ hơn: Cú nghĩ rằng trường hợp này thường xuyên xảy ra. Nhà đầu tư nên cân nhắc bán một phần để thu hồi vốn (chỉ giữ lại phần lợi nhuận), tái đầu tư vào công ty tuyệt vời mới đó.

Có một điểm tuyệt vời ở Phil Town là ông luôn quyết liệt đấu tranh với giới quản lý quỹ thu phí cao ngất ngưởng. Ông tin rằng nhà đầu tư cá nhân có thể tự làm công việc đầu tư để đạt được mục tiêu tự do tài chính, và tự hưởng lấy những hạnh phúc thực sự trong đời.

Với phương pháp đầu tư giá trị đúng đắn. Và bộ tiêu chí sàng lọc cổ phiếu 4M thông minh, nhà đầu tư cá nhân hoàn toàn có thể đạt được tự do tài chính trong 20 năm tới. Miễn là ta kiên nhẫn và quan trọng hơn hết, không bao giờ được từ bỏ công việc đầu tư. Bất chấp thị trường lên xuống như thế nào. Nếu chúng ta bắt đầu đúng đắn càng sớm, thì tương lai tài chính càng vững chắc.

4. Ưu và nhược điểm của lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M

4.1. Ưu điểm của lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M

– Dễ hiểu – dễ nhớ: 4 chữ M giúp chúng ta rất dễ nhớ, dễ hình dung xem Meaning, Moat, Management và Margin of Safety là gì. Từ đó dễ dàng đánh giá, nhìn vào cổ phiếu sẽ có một bức tranh tổng thể về cổ phiếu đấy. Và sau đó chúng ta sàng lọc ra những cổ phiếu tốt, cổ phiếu có khả năng sẽ ngon để có một danh mục đầu tư.

– Nhìn nhanh 1 cổ phiếu và đánh giá nhanh. Tuy nhiên khi lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M, anh em vẫn phải lưu ý đào sâu nghiên cứu thêm về từng cổ phiếu. Và có sự sánh trước khi ra quyết định đầu tư. 

4.2. Nhược điểm của lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M

– Bỏ qua yếu tố định giá chi tiết. Đây là một trong những nhược điểm của lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M. 

Chúng ta cần có sự đào sâu hơn về chỉ tiêu hiệu quả hoạt động, định giá, cân bằng tài chính. Khi đó mới có khả năng tự tin hơn trong việc mua cổ phiếu đó. Còn nếu chỉ dựa vào những tiêu chí mà Phil Town đưa ra thì Cú vẫn cảm thấy chưa chắc chắn.

– Bỏ qua những công ty tăng trưởng với P/E cao. Trong lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M, Phil Town khuyến khích chúng ta nên mua cổ phiếu P/E thấp. Điều này vô tình làm chúng ta bỏ qua những cổ phiếu tăng trưởng có P/E cao. 

Ví dụ có những công ty đang trong đà tăng trưởng nhanh hay công ty trong ngành mới. Chẳng hạn như Công nghệ, dược phẩm,… thì nó có thể có P/E cao. Nhưng bù lại doanh thu của nó đang tăng trưởng rất nhanh. Và trong vài năm tới có thể lợi nhuận còn tăng trưởng nhanh hơn nữa.

Khi đó có phải chúng ta đã bỏ lỡ nhiều cơ hội, nhiều công ty ngon trên thị trường chứng khoán.

Cú tin rằng mỗi phương pháp sẽ có một sự phù hợp nhất định với một nhóm nhà đầu tư. Chúng ta hãy biết rằng với mỗi nhà đầu tư, với kinh nghiệm và khả năng của mình,… Chúng ta nên thử nhiều phương pháp khác nhau, so sánh và sau đó chọn ra phương pháp phù hợp nhất. Anh em cũng có thể điều chỉnh các phương pháo theo cách riêng của mình. Miễn sao hiệu quả và đúng với trải nghiệm của bản thân.

Cũng đừng cố gắng rập khuôn theo một phương pháp nhất định. Mà hãy đưa ra những sự điều tiết, điều chỉnh phù hợp với thị trường Việt nam. Khi đó mới có thể dành được thành công cho riêng mình.

Kết luận

Vậy là Cú vừa cung cấp cho anh em thông tin và hướng dẫn lọc cổ phiếu theo phương pháp 4M. Cú muốn chia sẻ một cách chi tiết để anh em dễ hình dung ngay từ đầu. Bài viết có mục lục, anh em có thể bấm đến những nội dung muốn tìm hiểu. Đồng thời đọc đi đọc lại những phần chưa hiểu rõ. Bây giờ chỉ còn việc của anh em. Khi đã có thông tin, gợi ý thì việc tiếp theo anh em nên cố gắng trải nghiệm, lọc cổ phiếu và đầu tư nhé.

Nếu còn điều gì thắc mắc về phương pháp CANSLIM. Hay kiến thức đầu tư chứng khoán, anh em có thể inbox cho Cú. Ngoài ra Cú cũng có chia sẻ nhiều kiến thức chứng khoán – tài chính cho người mới bắt đầu. Anh em có thể truy cập website hoặc các kênh khác của Cú như Fanpage, Youtube để theo dõi và cập nhật kiến thức.

Cuối cùng, tất cả những thông tin Cú chia sẻ đều mang tính chất tham khảo. Còn sự thành công chỉ đến khi anh em trải nghiệm nó và thực hành. Khi đó mới có được phương pháp đầu tư hiệu quả cho riêng mình. Chúc anh em thành công!

Khóa học chứng khoán của Cú

1. Mở tài khoản chứng khoán miễn phí

Như Cú đã chia sẻ, để lọc cổ phiếu, anh em cần tài khoản ở các app chứng khoán. Anh em nên mở tài khoản ở nhiều app khác nhau để trải nghiệm. Cú cũng vậy, sau khi trải nghiệm các app khác nhau thì bản thân Cú thấy app của TCBS có rất nhiều tiện ích để anh em dễ dàng khai thác.

Link mở tài khoản App TCBS Cú để sẵn ở đây: https://iwp.tcbs.com.vn/105C91283.

Mã giới thiệu của Cú, anh em có thể nhập vào để cùng tích lũy điểm khi sử dụng nhé: 105C912839

2. Khóa học chứng khoán dành cho nhà đầu tư mới bắt đầu

Nếu anh em là nhà đầu tư mới, hoặc nhà đầu tư lâu năm muốn nâng cao kiến thức đầu tư, có thể đăng ký khóa học chứng khoán của Cú. Trong đó Cú có 3 khóa học hướng dẫn cơ bản từ A-Z về:

• Chứng khoán cơ sở

• Chứng khoán phái sinh

• Phân tích chuyên sâu nhóm ngành cổ phiếu BĐS.

Anh em có thể bấm vào link để nhận tư vấn chi tiết từng khoán học: https://m.me/CuThongThai.VNInvestor

Cú chúc anh em đầu tư thành công!

——————-

>>> Tham khảo ngay bài viết Hướng dẫn lọc cổ phiếu theo phương pháp CANSLIM.

Để cập nhật thêm nhiều thông tin bổ ích về chứng khoán, theo dõi các kênh của Cú theo thông tin:

| Facebook: https://m.me/CuThongThai.VNInvestor

| Youtube: https://www.youtube.com/channel/UCsk1Sln_4ju2JVyPhFcWwtA

| Tiktok: https://vt.tiktok.com/ZSJJKgbU4/

| Instagram: https://www.instagram.com/cuthongthai/

| Podcasts: https://open.spotify.com/show/2QVMe6zi7toZM1YzRdUt7V

| Group cộng đồng Nhà đầu tư F0: https://www.facebook.com/groups/17609477738969